1。 你不应该关注股票的价格，而应该关注企业的价值。
2。 你必须理解“市场先生”。
3。 你必须保持安全边际。
让我们来一一细说。
在交易日，股票的价格随时都在变化。但是，商业环境的变化在一年当中最多也就是几次。从短线看，一只股票的价格几乎受到了所有因素的影响—从当天的天气情况到保加利亚的某个人在博客上对公司产品发表的任何评论。但是，从长线看，一只股票的价格所受到的影响来自于支撑这个价格的业务能够产生多少利润。如果企业一直能够产生更多的利润，那么它就会变得更有价值，而且股票价格也将随之上涨。如果业务的成长不能让企业更有价值，那么从长线看，股票的价格持续上扬就没有任何保证。
所以，不要再无谓地将你所有的时间浪费在关注股票价格的走势上。相反，你应尽可能多地了解相关的业务情况。如果公司提高了其产品的价格，消费者仍能保持忠诚度吗？其竞争对手是不是看起来已经黔驴技穷了？公司是否产生了比自己消耗掉的更多的现金？它是否不需借贷就可以为业务的扩张提供资金？其雇员对公司忠诚而且有幸福感吗？其管理人员是否得到了合理的，而不是过高的报酬？
如果你纯粹是因为某只股票的价格上涨而买入它，或者纯粹是因为其价格已经跌了而将其卖出，那么你根本不能算是一名投资者。你是投机者，而且，你未来的收益总是要受到从众心理的钳制。
接下来，我们说说“市场先生”的问题。这是格雷厄姆针对投资者情绪的集体波动所给出的说法。格雷厄姆先生让你把自己想象成你们社区内一家私营企业的主要所有者—它可以是一家农场、一家干洗店或者一家牙科诊所，随便你怎么想，而且每天，你的合作伙伴之一，一个被称做“市场先生”的人，都会来敲你的门。有一阵子，他提出以一个高得离谱的价格把他持有的股份卖给你。在其他时候，他又试图诱骗你以低得离谱的价格把你的股份转让给他。你会只因为他提出要求，就跟他进行交易吗？或者，你是否会反过来镇静地告诉他，你对以过高或者过低的价格把生意的某一部分拿来交易没有兴趣？
市场先生的概念远不只是一个比喻。他是真实存在的—他是千百万投资者和交易者的具体化身，他们的突发奇想使得股票价格的走势图就像某人患了心脏病后的心电图一样。你用不着因为他们要求你，就与这些经常处于癫狂状态的人进行交易。你不应该让你自己对某只股票价值的看法（或者对整个股票市场价值的看法）被千千万万陌生人的喜怒无常所左右。事实上，市场先生想与你交易的急迫心情正是你不应该不经独立判断就采取行动的一个信号，你要通过自己的判断来确定价格是否合理。
第8章 向格雷厄姆学习：股票投资者的生存守则（2）
最后，你应当保持安全边际。太多的投资者将他们全部的注意力放到了弄明白做出正确决断的概率上。其实，每一个投资者都需要思考做错的概率—以及在你对股票价值已经做出了错误的判断的时候，你怎样切实地将其负面影响最小化。你必须不停地问自己，如果事实最终证明你是错误的，你会损失多少，而且你只能投资于那种经过长期的验证之后，盈利的概率比亏损概率高的项目。而且你必须坚持多元化—永远也不要把自己过多的钱放到一项投资上，无论你多么肯定你会是赢家。
格雷厄姆还提供了另一个深刻的观点。他把所有的投资者分成了两个阵营：“防守型”和“进取型”。格雷厄姆告诉我们，这两者的区别不在于他们所探寻的风险，而在于他们在投资这项事业所需花费的时间和精力上投入多少。防守型的投资者不太愿意投入大量的时间去做有关股票和基金的功课。进取型的投资者恰恰相反，他们愿意将大量的时间投到自己的投资决策上。进取型的投资者可以用格雷厄姆的原则作为起点，并从这里开始前进。防守型的投资者可以采取更为简单的做法，依靠三*则前进。
三*则
我们可以在格雷厄姆的三个中心原则的基础上加上三*则，以此就怎样将股票加入你的投资组合里提供特别指导。
第一法则：不要甘冒不必要的风险。
从第一法则开始，我就明确指出你不应该过多投资于你所服务的公司的股票。你可能认为这是一只你最知根知底的股票，所以你投资于这只股票或许会比投资于其他任何股票更让你放心。这种想法可能是错的，关于这一点，我们在第3章已经说明了。你已经承受了为这个公司工作的风险，你不应该再投资于它而再次承担同样的风险。
如果你已经确定了在未来某一个确定的时间需要支付的款项，比如，在今后12~15年间，当你的第一个孩子将进入大学时其所需的学费，或者从今天算起5年后你买房子所需支付的首付款，那么你首先要算出你为那个目标已经准备的所有存款。接下来，我们再看看你是否可以买到一只能够让你达到目标的低风险债券。比如，我们假设，在今后7年中你需要12 500美元，而你现在只有10 000美元。你或许会认为你必须冒险将你的部分资金投到股票市场上，但你可能错了。如果你将10 000美元投到一只7年期的抗通胀国库券上，而它最近的收益率为，那么你完全可以肯定，在你最终实现目标的时刻到来的时候你将拥有12 500美元。
一个在线计算器，像这个网址所提供的计算器，能够以快捷的方式帮你确认，为了在一个确定的日期为一个具体的目标提供资金，你是否需要投资于股票。
如果债券的收益不会高到足以保证你实现你的目标，那么你接下来要做的应该就是存更多的钱。你不可能控制金融市场未来的回报。股票市场不是自动提款机，在你需要现金的时候它就会给你吐出一些来。事实上，股票市场并不知道你的存在，它也不会因为你恰好需要而给你带来很高的未来回报。
如果你提高了你自己的储蓄率，那么你可以让你的资金在股票市场未迎合你的需要而提供高收益的时候也得到8％或者10％的资金增长。（想要了解更多有关储蓄的实际建议，参见第9章。）书包 网 。 想看书来
第8章 向格雷厄姆学习：股票投资者的生存守则（3）
第二法则：如果它不能以最肯定的方式给你回报，就不要去冒这种风险。
记住，无论你持有股票的时间有多长，你都不能肯定股票比债券和现金的表现更好。然而，投资股票是你分享由整个社会的经济活动所创造的利润的一种最为简单的方式。投资股票就好像在整个国家（甚至全球）经济中拥有了一个很小的份额。
那么，为什么如此多的投资者不是选择拥有整个大饼，而只是在这里或那里拈一些残渣呢？每个人都自以为是地认为自己知道一些别人不知道的事情。然而，在某种程度上，面对这种情况，很多投资者都失去了自省的意识。除非有人愿意出售，否则你不可能买到股票。你们之中总有一个人是错误的。最可能出错的是谁？是那个已经持有了这只股票，而且想脱手的人，还是那个甚至还没有买到这只股票的人？
数以百万计的投资者被他们自己的知识所蒙蔽，而且忽略了这样一个事实：其实别人至少与他们的知识层次不相上下。他们每天都将自己的钱挪来挪去，相互推搡着，力图为抓住他们认为即将出现的下一个机会抢到前排的位置。保健股注定会有良好的表现，所以我要为此买只基金。石油价格要上涨，所以我要买雪佛龙的股票。银行股要启动，所以我要买持有银行股的基金。全球变暖的情况越来越严重，所以我要在“清洁技术”以及“绿色技术”上投资。
最终的结果不是一个投资组合，即涵盖了所有基础的投资项目的有序的系统，而是一个五花八门、杂乱无章、装满了市场残羹冷炙的泔水桶。
而且，这个结果违反了第二法则：你冒着风险购买了一只手中攥着的净是医药股票、具体的石油公司的股票、一组银行股或者绿色清洁板块的股票的基金，而你并不是非常肯定能够得到回报。无论如何，你或许买错了持有保健股的基金。雪佛龙或许不会成为表现最好的石油股。这组银行股或许跑不赢整个股票市场。更加清洁的绿色技术可能从设想变为现实。另外，如果你是终身投资，那么你为什么要冒这个风险—具体某一位基金经理，或者企业的CEO或许没有你长寿？而且你要明白盛极必衰的道理：如果某个基金经理或者CEO最近的表现一直很好，他就很有可能出现倒退，而且通常是从你开始投资的那一刻开始的。
你最有可能选择的就是持有所有股票。就像与其赌骰子的哪一面朝上，轮盘转到哪一圈，或者是在21点的牌桌上你会抓到怎样一手牌，你倒不如拥有整个赌场。
你可以轻而易举地这样做，并且保证成本非常低又非常可靠—你只要购买涵盖股票市场整体表现的指数基金，一个值得持有的所有股票的低成本组合。这种基金类型的设计不是为了凸显它比所有认为自己比别人聪明的人更聪明，而是要受益于他们的集体智慧。要猜测所有的股票值多少钱，最好的依据是所有的投资者，包括买家和卖家共同赋予它们的价格。（无论他们时不时会表现得多么疯狂，他们做对的情况通常比他们做错的情况多。）一只指数基金简单地买入并持有一个市场中所有的股票，给你带来了永久性的所有权，并且将你可能在某些股票上投入太多，而对某些股票的投入又不足的风险降到了最低。
然而，这个策略并不能保证你的投资优于债券或者现金，甚至从长线看也不能保证。但是它确实能够保证，你几乎可以赚到股票整体回报的100％。 。