如果当初……如果当初……这两个词已经成了我的噩梦。我回到雷曼的那个秋天，思索着什么能将结局改变。对于大多数人而言，不管是不是这场全球金融市场崩溃的受害者，这不过是迟早要漫过大坝的水。但对于我却不同，我的交易员和研究者的长期背景，一次又一次地提示我要深究到坝底去探寻2008年危机的根源。我认为根源就是1999年《格拉斯－斯蒂格尔法》的废除。
如果当初克林顿总统没有签署废除《格拉斯－斯蒂格尔法》的总统令该有多好。我个人认为他并不是很想签署，但理解这项法案需要时间深究推敲。在我讲述故事之前，我要讲解一些关键的背景信息，否则你的理解会不完整。十分钟智慧精华的总结，这是我所擅长的。
故事开始于克林顿总统基于改变世界的令人陶醉的玫瑰色追求的形成时期，其目的是扶助穷困，但最后却成为世界金融危机的毒源。
罗贝塔·阿赫滕伯格，一名出生于洛杉矶的小杂货店店主的女儿，在1993年爆冷受到克林顿总统的提拔，当选住房与城市发展部助理部长。罗贝塔与克林顿联手致力于提高穷人和少数族群的住房拥有率。
罗贝塔完全不理会以把她称为“该死的女同性恋”的参议员杰米·赫尔蒙斯为首的反对派的强烈炮火，在新政府甫一上任就声称，银行不愿贷款给穷人的主要原因是天生的种族歧视。
在接下来的几年中，罗贝塔瞄准美国银行巨头们穷追猛打，时而恐吓，时而训斥，时而欺压，竭尽所能地迫使银行贷款给那些可能无法承受首付款和定期月供压力的人们。
1993年到1999年间，两百多万这样的客户成为了新的房主。在罗贝塔任助理部长的两年任期中，她在全国建起多家充斥着律师和调查员的办事处，主要目标就是执行反对银行的法律，即反歧视的法律，对银行的罚款有些高达数百万美元。罗贝塔自称，她要运用法律来改变美国提供住房贷款的整体风气。
众多银行被迫加入进来，很快就史无前例地发放了数千笔没有任何首付款的按揭贷款。银行内部的按揭官员不得不修改或打破他们自己制定的规则，以获得《社区再投资法案》的良好评级，显示出对贫穷借钱者的大方来取悦政府，哪怕借款人很可能还不了钱。容易的按揭就是克林顿*党的发明创造。 电子书 分享网站
前言（3）
然而，这在20世纪90年代中晚期促生了一个巨大的繁荣：在一片兴旺当中，房市坚挺，房价一路攀升。在那一时期，按揭违约的数量相当少，而按揭证券化……这个在始于2007年的金融危机中造成灾难后果的东西……几乎还不存在。
尽管如此，还是有为数不少的拥有火眼金睛的金融家在对新风气冷眼旁观，私下里怀念着银行政策严格而保守，任何无法证明还贷能力的人都被拒的日子。
在这一片沸腾的失序中心，克林顿处于巧言善辩的银行家说客和充满传教士般热忱的罗贝塔中间，他的心主宰了大脑……这不是头一回了。
他完全明白，他已在黑人和西班牙裔社区新房主中建立了好感，但他不能不留意到一个非常严峻的警告声在他耳边低语……前头可能有麻烦。
克林顿总统想考虑银行家们的担忧，他们中的很多人被罗贝塔强迫提供不安全按揭的高压弄得非常沮丧。一个在美国金融界有着极深根源的相关问题正摆在总统面前。
这就是传说中的1933年制定的《格拉斯－斯蒂格尔法》。作为后华尔街崩溃时期的立法，它禁止商业银行同投资银行合并，从而令手段高超的投资家们没有机会把手伸向无限量的存款人的钱。《格拉斯－斯蒂格尔法》就是制造障碍，并且将障碍保持了六十多年，但美国的大银行想要废除它。它们在1988年就曾尝试过，但失败了。又过了四年，这一大萧条时期的立法再一次面临打击。
克林顿总统明白这其中的分歧，他对改革非常谨慎，也警惕着不要被视为美国大银行的同伙。他理解《格拉斯－斯蒂格尔法》的复杂性，以及其根源和目的……主要是为了防止某些狠毒的投资银行将巨资投给像安然那样的公司，然后席卷不计其数的小存款人的现金轰然倒下。这些都是克林顿总统不愿意看到的。
一方面，美国的主要清算银行认为，这样的合并会通过增加产生丰厚利润的机会，强化整个金融业。但许许多多经营小银行的人们在担忧，《格拉斯－斯蒂格尔法》的废除会最终导致巨鲸吞灭小鱼。
克林顿总统始终关注历史，他意识到，商业银行对股票市场的过度投资是1929年股市大崩盘的主因。这些商业银行跨越了禁止线，购买公司股票再转售给公众投资者。这样的做法风险太高，而对高额利润的追逐蒙蔽了它们的判断。
在20世纪30年代的暴风雨中，坚持立场的是前任财政部长、弗吉尼亚州参议员卡特·格拉斯，他也是美国联邦储备制度的创始人。这位严肃的*党报业经营者坚信，商业银行和投资银行应被永远分隔开。
他得到了住房银行和货币委员会主席、亚拉巴马州众议员亨利·巴斯科姆·斯蒂格尔的支持。正是他们设置的严格的法律壁垒，对华尔街的最大危机发挥了拯救作用。大银行从此被禁止在股票市场上大举投机。但即使在那时，也有很多人认为此法过于严苛。
克林顿总统入主白宫仅三年后，主要的大银行就集结力量第三次试图废除《格拉斯－斯蒂格尔法》，但再次无功而返，因为全国的小银行拼了老命抗争，抵制它们认为会灭了小银行的新制度。1996年，大银行再一次失败了。
然而，1998年早春，华尔街引爆了导火索，并发出强烈信号：市场将抛开政客，一意孤行。4月6日，花旗银行宣布同旅行家保险公司合并。这是一家拥有和控制投资银行美邦证券的大公司，合并将创造出出一个集银行、保险和证券为一体的巨头，公然挑衅《格拉斯－斯蒂格尔法》。
众议院赶紧整出个改革法案，但克林顿总统对此有多种担心并明确肯定会否决它的态度之后，该提案在参议院就寿终正寝了。但是，花旗和旅行家的700亿合并依然不加理会地继续前行。结果就是产生了一个银行巨人，世界上最大的金融联合体。它有权卖债券、收存款、放贷款、销股票、卖保险，还能经营各种金融活动，而这些全都用一个名字：花旗集团。
这笔交易显然是违法的，但花旗集团有五年的时间去改变法律，再说他们有的是钱。参议院呻吟了一下，而总统基于对全国小银行的考虑，则有些担忧。
然而，美国势力最强的银行游说家们就是想要废掉《格拉斯－斯蒂格尔法》，他们动用数百万美元的政治献金猛砸政客们，连哄骗带地施压国会终结这个大萧条年代的老土法案。毫无疑问，他们赢了。1999年11月，提案在参议院以54票对44票，在众议院以343票对86票获得通过。接着，两党最终提案在参议院以90票赞成、8票反对、1票弃权，众议院362票赞成、57票反对、15票弃权，一举获得通过。这么大的差距使事成定局。我牢牢记得这一天。我一辈子都在听我老爸说，历史正在不可避免地重演。我听到很多人告诉我，现在的一切都不一样了，一切都进化了，“21世纪的门阶”意味着一切已经比1933年先进多了。
哦，是吗？我从来不信。没什么不一样的。我知道《格拉斯－斯蒂格尔法》被审慎设置是为了保护客户的银行存款，防止内部勾结引发的危机，防止出现由纸牌或多米诺骨牌建造的房子。卡特·格拉斯的法案在他去世后，已经成功地防止多米诺骨牌倒下长达半个多世纪。
现在一切都完了。他们移动了多米诺骨牌，令其一个压向另一个。我记得1999年11月12日看着电视新闻时的担心。屏幕上的景象以我老爸告诉过我的样子闪现。我看着克林顿总统站出来，也许违背了他的明智判断，签署了全新的《金融服务现代化法》，废止了《格拉斯－斯蒂格尔法》。在不到十年时间里，这一行为要对将整个世界带到金融毁灭边缘负直接责任……尤其是对于我的灾难。
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劳伦斯·麦克唐纳对话宋鸿兵（1）
时间：2010年1月30日（星期六）14：00
地点：长安俱乐部
主持人：各位媒体的朋友、各位财经人士大家下午好！欢迎大家来到长安俱乐部，参加由译林出版社和环球财经研究院共同主办的《对话》活动。出席本次对话活动的嘉宾有来自美国的劳伦斯·麦克唐纳先生。他是盘古投资公司的总经理，前雷曼公司的副总裁。本书的总策划、出品人宋鸿兵老师；他是环球财经杂志的出品人，也是环球财经研究院的院长。还有环球才智公司的副总杨巍老师，以及宋鸿兵老师的助手潘桐老师。首先我们想邀请本书的责任编辑（陈锐）先生给大家介绍一下这本书。
本书责任编辑陈锐：首先在此向在座的媒体朋友表示感谢！感谢你们对这本书和译林出版社的支持。同时也借这个场合，向本书的作者和译者表示感谢，如果没有这二位也出版不了这本书。这本书在2009年7月出版的，译林社向宋老师联系后，他向我们推荐这本书并担当这本书的译者。我作为一个编辑还是蛮有信心将这本书作为2010年中国最畅销的一本书。首先我作为责任编辑，我读这本书的遍数最多的一个读者，我感觉不同的读者一定会从这本书中读出他们想要的东西。你作为一个金融人员，从一个商学院的学生到一个金融高管，这本书会给你指出一条路。你也可以从这本书里读到2008年金融危机是怎样发生的，我们原来对2008年的美国金融危机往往从宏观的角度给出了很多解释，这是从投资银行当中如何去解读2008年的金融危机，这里有很多值得思考的东西。
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