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但是，并不是所有的麻烦都来自于国内。与此同步的还有一些外国投资者们，他们的投资激情也正在逐步消退，这真有点雪上加霜的意思。鉴于美联储出手拯救贝尔斯登而引发的无数揣测，使得美国的信贷危机也波及了很大的面。全球经济是否已经到了衰退的边缘，而导致错误的原因究竟又是从什么时候开始的，随着经济“冰河期”的到来，全球的赢者与输家究竟花落谁家，一般的普通投资者又该如何正确选择等等。随着经济刺激措施的效果逐渐消失的时候，怎样面对这些问题已经成了许多人要关注的问题。相继出现的房地产市场持续疲软，石油与食品价格的持续攀升，信贷政策的继续收紧，个人消费也势必要经历四面受敌的困境，这时的他们表现出的就是欲振乏力。
由于国际经济形势的变化，一些后期出现的新兴市场和发展中国家的经济增长势头也逐渐地减弱，他们的平均增长幅度将也从三年前的8％ 下降到今明两年的7％。其中，完全属于中国的经济增长率将也从去年接近的12％ 下降到了今明两年的10％ 左右。
一位国际货币基金组织的首席经济学家指出：中国等一些相关的新兴经济体是需要不断提高汇率灵活性的，而这样做的目的就是尽所有的可能使经济的增长率有所降低，但是却需要更加有利于控制货币的通胀而达到最终的贸易平衡，这对于本国乃至全球的长期经济发展都存在着一定的积极意义。 。。
第五节 经济刺激时代终结，货币政策开始消退（2）
在通货膨胀方面，一些发达国家的平均通胀率均保持在，明显偏高于之前的预测率。而新兴市场和发展中国家到目前为止的平均通胀率大概在，远远高出了预测率的。而在中国，基本上都存在着一定的浮动空间以确保利率的调整，并且还允许本币的升值，这不仅有助于全球的经济平衡，也在很大程度上帮助了它们有效控制国内通货膨胀。
国际货币基金组织曾经指出，因为许多先进经济体需求的急剧减缓，从而导致了一些新兴经济体和一些发展中的经济体出现了通货膨胀上升。全球的经济增长依次出现了先是大幅减速又到逐渐复苏的过程。与此同时，能源便与初级产品的价格一起攀升直到增加了通货膨胀的压力，尤其是在新兴和发展中的经济体中最为突出。
紧缩货币政策紧缩货币政策通俗的意思是：政府认为在外流通的货币太多，希望能减少一点所采取的货币政策！紧缩货币政策一般是在经济出现通货膨胀，中央政府通过加息来抑制消费增长，控制物价的过快增长，以达到控制通货膨胀的目的。
在这一大的背景之下，政策制定者们的当务之急就是尽量避开通胀压力的大幅上升，同时还应该加强警惕，密切关注经济增长所面临的风险。许多新兴的经济体是需要需要收紧货币政策并加强财政约束的，在某些情况下，还应该具体实行一些相关的更为灵活的汇率管理。对于一些主要的、先进的经济体，紧缩货币政策的理由也显得没有那么迫切，因为随著经济增长的显著趋弱，预计通胀预期以及劳动力成本将继续得到良好地控制。不过，针对这些经济体一定需要谨慎监控通胀的压力问题。
国信证券的首席策略分析师在接受采访的过程中明确指出：目前的市场信心已经遭受到了最严重的打击，资金一旦被抽离，当新的基金又没有及时得到发行的话，市场就会明显地处在一个失血的状态。之后还曾特别指出，根据他们的专业观察分析，目前的货币从紧政策可能会出现不同程度繁荣松动。但是又从近期的全球经济形势来看，中国的经济增长速度依然没有原来想想的那么快，而中国的出口也可能会受到美国的影响，目前的中国经济已经开始了降温。
国家的宏观调控本来就面临着不断地新变化，而保持政策的弹性和时效性，也是需要根据实际情况进行适时的调整现存的经济政策。的确，从中央提出的从紧货币政策，到目前为止，在过去的时间段里已经发生了非常大的变化。所以，政府应当时刻注意这一点，从紧货币政策不能过紧，否则将会给国家的宏观经济带来巨大的风险。
美国的经济衰退必然会对中国的经济以及中国的出口产生严重的影响，所以，相对来说，中国的从紧货币政策就应该根据美国乃至世界的经济策略随时做出相应的调整，以化解外部调整带给中国经济的风险。如果市场在短期内出现大幅度的下跌之后，就一定会出现恐慌性或者一些非理性的抛售行为，而这些行为主要来自于三个方面：首先，部分杠杆融资投资者们的平仓行动；其次，提前抢反弹者转而反手继续做空；最后，一旦系统性的风险出现之后就会有不少的违规“灰色”资金急于脱盘出局。
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第六节 居民低储蓄率的不可持续性（1）
从上世纪90年代后期以来，中国的经济已经开始逐渐出现了一些所谓的储蓄剩余和外汇剩余并存的“双溢”现象。而在如此的形式之下，中国经济也就随之出现了严重的内外失衡现象，其中相关的表现分别有：人均消费率连年下降，国内需求比较弱；外汇的占款逐渐增多，货币的信贷调控压力也是一天天增强；汇率升值，压力加大，国际贸易间的摩擦也会随之增加；所以，本国的资源基本上为外国所用，因此，也为社会经济发展的机会成本造成了很大的损失。
而目前中国经济发展所存在的严峻现实表明，中国主要借助高顺差平衡国内高储蓄的战略模式已经到了最后期限，不再具备经济发展的可持续性。而中国的经济却急需寻找新的发展策略以便从根本上摆脱现在所面临的所有困境，从一种非稳定状态逐渐向稳定状态过渡、转化乃至回归。
作为经济上的回归，从理论方面出发，主要的途径有三条：第一条，通过提高民众的消费率来降低储蓄率以便达到提升国内需求的最终目标；第二条，就是利用外汇储备进一步展开对外的直接投资以缓解国内汇率的升值压力以及国际贸易间的摩擦，始终保持与高储蓄率相匹配的高投资率。但是相反地，从目前的发展条件和现实国情来看，前两种方法从短时期效果来看都缺乏一定的可行性，只有始终保持较高的投资率水平才可能是平衡目前中国经济的最好选择。但是，目前国内有关投资增长过快的论调不绝于耳，大都认为中国目前的投资率已经接近或已经远远超过了国民经济可以承受的临界点。
所谓贸易顺差是指在特定年度一国出口贸易总额大于进口贸易总额，又称 “出超”，表示该国当年对外贸易处于有利地位。贸易顺差的大小在很大程度上反映一国在特定年份对外贸易活动状况。通常情况下，一国不宜长期大量出现对外贸易顺差，因为此举很容易引起与有关贸易伙伴国的摩擦。
当时中国的贸易顺差和外汇储备的快速增长率，给我国的人民币带来了巨大的升值压力，从而导致了国际贸易间的摩擦不断增加。而外汇储备也大幅增加，因此造成了我国经济发展的机会成本损失惨重。
我国在寻求经济平衡之路的过程中，首先，要了解中国高储蓄率和高顺差存在的一些现实状况。5年前，中国的储蓄率曾达到创纪录的最高值。后来当储蓄率基本都有所上升的时候，储蓄总规模也在不断地扩大，竟然达到了141051亿元。这在当时的中国，高顺差和外汇储备是非常惊人的。
外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权 。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储备有所上升就会直接导致外汇的占款增加，如果这样的话就会给货币的供应和国内信贷的控制造成一系列的压力。而当前的中国所面临的一切有关国际贸易摩擦的问题也已经从微观化、企业化逐步转向宏观化、制度化，贸易摩擦的方式也已经由过去的关税、配额许可证等形式逐渐转向反倾销、反补贴、技术壁垒以及社会与劳工标准转变等，一旦贸易摩擦进入到高发期，中国的对外贸易环境也将趋于一种高度的紧张状态。书 包 网 txt小说上传分享
第六节 居民低储蓄率的不可持续性（2）
尽管，在中国实行的高投资率遭到人们普遍的怀疑，但是我们依然觉得，高投资率是中国平衡当前经济形势最现实的一种选择。鉴于我国现存的具体情况，实行大规模的对外投资的机会还没有完全成熟。而中国的工业化也还没有得到基本的实现，所以我们的城市化进程也呈现出了整体性的滞后。
由于我国新农村的建设要求主要着力于如何加大农村基础设施建设，对于传统的产业改革和产量提升来说，所面临的任务是十分艰巨的。因此，目前仍旧需要再加大国内投资的基础上实行原始积累，继而我们就应将积累的外汇储备主要用于国内建设所需的各种资源从国外引进，并且最好能够始终服务于国内的经济社会发展战略；而不是将外汇储备转化成对外投资，以此来牺牲国内的经济发展。
因此，我们可以这样认为，如果想要客观看待中国的高投资率水平就应该正确按照投资率高低的主要标准来进行判断，看看投资率的纵向与横向比。但是在具体看待中国高投资率一定需要从我国的特殊国情出发，也就是中国长期实行的赶超型战略举措并且积极采取投资主导型经济的增长模式，因为这样可以直接导致中国�