《次贷飓风的未解之谜》在线阅读-第2部分-3D电子书

斯蒂格利茨：悲观主义者的预言应验（2）
美国历年财政赤字一览表
　　资料来源：人民网经济频道。
　　美国失业率走势图
　　资料来源：人民网经济频道。
　　我们能看到很多管理风险的工具，但是实际上这些金融工具是在增加风险，起到了恰恰相反的效果。也许有些人会联想收入透明度的问题，包括东亚收入透明度的问题，但是现在美国很多银行和金融机构，并不知道它们自己的风险有多少，也不知道其他相关联的银行透明度有多少，这就导致目前信贷紧缩的情况，就存在不透明性的问题。
　　在这个过程中，如果信贷紧缩带来信贷减少，则会使经济下滑变得更加严重，同时美国的问题也会带来全球性的问题。在政府方面，可能有一些比较宽松的财政政策和货币政策，让美国消费上出现繁荣，储蓄量达到零，但房屋市场却出现很大的泡沫，这不是一个可持续的发展模式。有些人在不断存钱，有些人却一点也不储蓄，他们大量地借贷，包括住房贷款抵押，但是一旦出现无法支付的情况，整个泡沫就会连锁破灭。
　　如果美国的储蓄率不断地上涨，上涨到4％～6％，就会对美国的整体需求产生影响，会使它的经济增长放缓，就算出现复苏也会是一个非常弱的复苏。现在我们经历着美国，也是西方国家最为严重的经济衰退。在这个过程中，经济结构需要调整，一旦出现通胀压力，美联储往往会采取过于严厉的措施，可能会对经济刹车刹得很猛，但对于整个经济的调整或者结构性的问题仍然没有真正解决。
　　事实上，在1991年也出现了这种经济下滑的局面。那时，整个金融市场边缘的部分出现了很严重的问题，当时也造成了数千亿美元的损失。但是现在出现的问题，是发生在整个美国金融体系的核心，是全球经济的核心。所以金融体系不仅仅是一个部门，它实际上是整个经济不断向前推进的核心，不应该把它分离来看。
　　在WTO多边框架下，我们不能采取多边措施，但是现在可能会有一些，比如让本国货币贬值的措施。实际上，货币方面的政策会让问题变得更加具有长期性，也可能会让其他国家来分担这个问题。另外一个很重要的方面是，美国银行系统存在过量的流动性，欧洲的一些银行也存在这种问题。美国的这些银行现在不愿意向处于经济困难的家庭继续发放信贷。银行手中的信贷会流入国际金融市场，包括流入中国资本市场，这可能会给中国增加通胀的压力，也使中国的经济调控增加了难度。
　　2008年我们遇到的情形很不寻常，全世界面临通胀的压力，包括全球的基本产品、食品和原油价格不断上涨，对于中国这样的国家应该怎么做呢？在一般情况下，一些传统的降低通胀的方法都会带来大量失业，也就是解决方案会更加糟糕。如果他们想把通胀保持在目前的状况，确实会有很大的难度，即使现在采取了措施，也不会有效地抑制通胀的继续增长，同时却会带来全球经济进一步放缓，对于中国来说有这样一个机会，可以继续更多地依靠内需，依靠国内的消费，而不是依靠出口来推动经济的增长，尤其是把资源密集型的出口转向其他类型的出口。但是在这个过程中，仍然要关注比如创造就业的问题。因为每年在中国有大量的劳动力进入劳动力大军，因此在制定相关宏观经济政策的时候，必须要问这样一个问题，就是流动性问题。对于把它从出现泡沫的地方拿出来之后，把它注入到哪些领域才能创造出更多的就业，这是一个更大的问题，其中不仅有货币政策，还包括财政政策、税收政策，同时还有对资本所得税收方面的考虑和讨论。
　　

史蒂夫·罗奇：新经济环境下挑战重重（1）
谈到美国经济的前途，这两位经济界名人不约而同地流露出了悲观的论调。
　　史蒂夫·罗奇同意约瑟夫·斯蒂格利茨先生提到的观点，就是关于“脱钩”的理论，还有关于他对全球经济特别是对美国经济的分析。
　　在这个观点上，史蒂夫·罗奇还有一些新想法。他相信中国在整个全球化进程中是一个最大的受益者，但是中国在分享全球经济利益的同时，也会受到现在全球危机的影响。也就是说，因为全球的经济气候导致中国经济也受到影响。
　　在信贷方面的泡沫使得美国这个世界上最大的经济体受到了信贷危机的影响。同时，对于房屋贷款、对于资产持有的依赖，也使得美国经济受到影响。目前美国在这些方面的投入，比在资本供给方面要大得多，这会使美国在近期进入一个比较轻微的衰退阶段。
　　另外还有一个因素，就是要想使其他国家的经济与美国经济脱钩是非常困难的，也是不现实的。特别是对于中国来说，中国对于出口有很大的依赖性，而且在亚洲也是这样的情况。亚洲经济发展得非常强劲。中国和印度的人口占世界人口的40％，但是中印两国去年的消费总额是万亿美元，而美国人去年一年的消费总额是万亿美元，是中印两国消费者消费总额的6倍。也正是因为这个原因，美国消费的减少，将会对整个世界其他地区都产生巨大的影响。因为美国是世界上最大的消费国，而世界各国的出口都依赖美国消费者的消费，所以，如果美国的消费需求减少的话，那么其他地区都会遭受到很大的影响。
　　2008年1月22日，无疑已经被写入世界资本市场最动荡的一页，这是2008年开局以来，令全球股民最惊心动魄的一天，中国内地上证综指盘中一度下跌400点，跌幅达到，1000余只股票出现了跌停板，A股市场两天内蒸发了万亿人民币；日经指数缩水3690亿美元，相当于半个韩国的经济规模；中国香港股市一天蒸发了万亿港元；欧洲股市同样跌声一片，而此后的全球股市也在次贷危机的阴云中如过山车一样忽上忽下。
　　在全球股市的这场地震中，震源就是美国的次贷危机，尽管人们已经对次贷爆发的严重性有过种种推测，但是这场暴跌的凶猛程度还是完全超过了人们的推测。就在人们猛然意识到危机近在咫尺而感到不安甚至恐慌的时候，常常与危机同行的人物乔治·索罗斯公开表示，全球正面临着第二次世界大战以来最严重的金融危机，美国经济正受到衰退风险的威胁，这句结论无法不令人震颤。
　　紧接着，美联储紧急降息75个基点，这是自1984年以来美联储最大幅度的单次降息，尽管这是一针剂量不小的强心剂，但是人们抱怨美国政府下手晚了，因为美联储主席伯南克此前一直抵制降息措施，而此前采取的注资减税一揽子计划，不过杯水车薪。似乎就连美国人自己对危机的破坏力估计也不足，仅仅过去一周的时间，1月30日美联储又一次下调50个基点的利率，这是自2007年9月以来美联储第三次降息，美国财政部长保尔森一直试图恢复人们对美国经济的信心。
　　糟糕的消息一个接着一个，就在欧美投行纷纷报出近百亿元巨亏的时候，濒于崩溃的全球投资者的神经再次遭受重创，欧洲最大的银行瑞士银行1月31日发布公告，受到次贷资产减少140亿美元的影响，2007年第四季度该行亏损约合114亿美元，创历史最高亏损记录。这一数字超过了此前花旗银行和美林证券创下的亿美元亏损记录的总和。
　　“次贷危机无限放大，上帝都不知道这些金融创新的规模到底有多少。”《华尔街日报》评论道。在《华尔街日报》上你看到的是多少多少亏损，实际上它有很多主观性，大家都怀疑，不知道后面还有多少，所以这种信用的恐慌，会对美国，包括全球的金融体系形成巨大的打击。美国经济结构的特点是，50％以上的GDP都源自金融和服务业，如果金融业有问题，房地产长期衰退，这个国家的经济衰退几乎是必然的。
　　美国经济衰退，无疑会给世界经济带来冲击，然而它最终将如何影响中国经济的发展，业界对此也并非一片悲观。　txt小说上传分享

史蒂夫·罗奇：新经济环境下挑战重重（2）
“次贷危机无限放大，上帝都不知道这些金融创新的规模到底有多少。”《华尔街日报》评论道。
　　现在能确定的是，有问题的贷款占美国住宅按揭贷款市场的10％～15％，但其影响并不局限在美国的金融机构和欧洲的银行，就损失和按揭市场行情而言，这种影响是全球性的，它对美国的影响还不会在短时间内结束，考虑到涉及账户数量众多，提供信贷的机构减少本来可以有的信贷量，变得越来越小心，这就使得经济发展减速。
　　在美国政府缓解次贷危机的系列措施中，连续大幅降息尤其令人关注，降息加剧了美元贬值以及美国国内的通货膨胀，这相应地带动了全球一定程度的通货膨胀。对此可能引发的一系列反应，作为货币政策和财政政策相结合理论的开拓者—欧元之父蒙代尔教授，有自己独到的看法：“这意味着，美国的降息会影响到其他国家也跟着降息，世界范围内会比以前有一点儿通货膨胀，但是我不认为这会使美元的情形恶化，我想可能是这样一种情形，在2008年，美国会有一些衰退，欧洲经济走强一段时间后也会开始衰退，因为欧元太高会限制欧洲经济。我想在2008年夏天，欧洲经济会有所衰退，而美元会有所回升，到秋季美元会再次走强。”
　　关注中国所受的影响和对中国未来的发展预期。在2008年的达沃斯经济论坛上，一份针对全球顶尖公司首席执行官的调查显示，他们对世界经济前景的信心6年来首次下降，不过，中国、印度、俄罗斯等新兴市场国家受到了特别关注，而在2007年CCTV中国经济年度人物评选颁奖盛典中，来自海内外的经济界精英把期待投向了中国。
　　正如这一届中国经济年度人物评选主题“中国创造”一样，正在从�

《次贷飓风的未解之谜》

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次贷飓风的未解之谜- 第2部分