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截至2009年10月28日公开认购结束，恒大地产公开发售部分获得超额46倍的认购，冻结资金接近300亿元，国际配售更超购达11倍。对于恒大地产招股反应热烈，投资者认为，相对便宜的股价是吸引认购新股意向的重要原因。
此次恒大地产在港上市招股反应热烈，耀才集团市务总监郭思治表示，恒大地产这次卷土重来，采取了较为进取的策略，主要是估值不高，股价折让大，令广大投资者认为物有所值，甚至超值。为了保证此次上市成功，恒大地产最终定价每股3~4港元，相应市盈率5~6倍，最高融资额为亿港元。按照恒大地产2010年预期净利润计算，其每股资产净值折让为39％~54％。此外，恒大地产计划每年派发盈利的10％作为股息，这也成为吸引投资者的一个重要原因。
根据中国房地产测评中心公布的数据，在2009年第三季度，恒大地产的销售面积及销售金额双双称冠，成为中国地产界最大黑马。截至2009年9月底，恒大地产合约销售额达231亿元人民币，较2008年同期增长逾3倍，期内已竣工未交付建筑面积约1730万平方米，持有现金约100亿元人民币。 。 想看书来
第二节 恒大上市如鱼得水，成功发债强力续航（3）
市场人士分析，由于公司土地储备大、地价便宜、布局合理，同时其财务稳健，因此受到投资者的青睐。另有消息指出，恒大地产在这次招股过程中约获得万名散户捧场，一举成为同期认购反应最热烈的新股，也是同期在港上市的几只中国内地房地产股中最大的“赢家”。种种因素令恒大地产在这次赴港招股中异军突起，一改同期中国内地地产企业赴港上市的低迷局面。
据统计，加上已通过聆讯和蓄势待发的企业，目前，排队赴境外上市的中国房地产企业超过30家，实际募集和计划募集的资金合计逾500亿港元。恒大地产的成功上市必将对这些房企的未来上市之举产生重大的利好影响。
四、争相持股，趋之若鹜
除了较高的性价比让投资者心动以外，中国香港金融大鳄的相继捧场也为恒大地产此次成功招股助力不少，毕竟能让李嘉诚等富豪看中的股票，未来的发展潜力自然比较有保障。
据恒大地产有关负责人介绍，恒大地产以每股3~4港元定价，发售约亿股，2009年10月22~28日公开招股。入市头两天就受到市场追捧，以致招股说明书加印了10万份。恒大地产入市，还吸引了多位中国香港知名富豪入股。新世界发展主席郑裕彤名下的周大福企业，以及刘銮雄名下的华人置业早前已公布将认购恒大地产，涉及金额各为5000万美元。随后，李嘉诚确认通过长江实业以逾1亿美元认购，英皇集团主席杨受成则以私人名义认购1亿港元。
相比同期拟上市的其他3只中国房产股——卓越置业、明发集团、禹洲地产，恒大再度冲刺上市的热度明显要高些。有知情人士透露，香港恒生、远东银行已经为投资者申购恒大新股提供绿色通道，“利率不到厘，而此前新股一般的借款利率为2~3厘。这说明银行对恒大上市的前景更看好”。
恒大地产销售异军突起。据招股书显示，截至2009年9月底，恒大地产已经签订231亿元人民币的销售合约，较2008年同期的54亿元增长3倍。同样看好恒大的还有证券界，恒大地产正式上市前夕，有券商公开表示，恒大地产2010年的营业额将暴增至410亿元，盈利将达到77亿元，较2009年预测盈利10亿元暴涨倍。
五、成功发债，强力续航
2010年1月22日，恒大地产发布公告，宣布成功发行亿美元优先票据，实际融资额约57亿港元，远远高出其IPO实际融资金额32亿港元。这距离其港股IPO，仅仅过去了两个多月的时间。之前的IPO，显然并没有满足恒大地产的资金胃口。
恒大地产此次发行的亿美元优先票据，期限5年，年利率为13％。恒大地产在公告中表示，所融资金将用于偿还结构担保贷款、为现有及新增物业项目提供资金、做一般企业用途。
此处提到的结构担保贷款，是恒大地产自2007年起借入的亿美元贷款。IPO以后，已经偿还亿美元。这次发债的一部分资金，就是用于偿还剩余的亿美元贷款。这就意味着，恒大发债融资的超过1/3的金额，将用于偿还旧债。
上市仅两月，就大举发行高息债，恒大地产对资金的渴求，从IPO所得资金的用途就可见一斑。根据其招股书，其上市融资的63％将用于未支付的土地出让金及项目所需资金，31％用于偿还结构担保贷款，只有约6％用于一般营运资金。 。。
第二节 恒大上市如鱼得水，成功发债强力续航（4）
标准普尔企业评级董事李国宜表示，恒大的这次融资是比较成功的，融资的规模比其预期的5亿美元左右要高一些，而且，恒大地产这两年的销售情况非常好。过去的3年，恒大公司一直在扩张，销售款还没有完全收回来，销售回款实现后，2010年及2011年，其财务指标会有很大改善，毛利率会直线上升。
六、案例分析
地产行业的投资多是长期性的投资行为，因此，地产企业对资金的需求限期较长并且数额巨大，通常都会采用股权和长期债券的方式进行融资，以满足资金需求。恒大地产作为2009年年底成功登陆中国香港联交所的中国地产公司，在3个月内相继进行IPO和长期债券发行使得恒大地产成为在中国香港上市企业中的一枝独秀，风骚独具，恒大成功的IPO和发债使评级公司对其“发展历史较短却带有激进的扩张偏好”的评价不再只是口实。
恒大地产的历史较短，但是发展战略和扩张路径清晰而激进，在短短10多年的时间里完成了从艰苦创业到稳健发展到全国扩张到迈向国际的一系列蜕变，成为蜚声中国房地产行业的佼佼者，这也使得恒大在中国香港联交所的上市受到包括李嘉诚、杨受成、郑裕彤、刘銮雄等在内的中国香港富商的追捧。
根据恒大IPO和发债所融资金的投向，我们能清晰地看到，绝大部分用于偿还结构性的银行贷款和土地未结款项以及新增的投资项目，只有少量的资金用于一般性企业用途。这是因为恒大地产此前的债权性融资大部分为银行贷款，但是这些资金的投向却是恒大长期性的投资项目，从而使得长期资产挤占了短期负债，造成短期负债压力过大，此次的IPO和长期债用来置换长期投资中的结构性贷款并投向新的项目，使得长期投资和长期融资相适应，形成良性的资金流动，保证短期充足的运营资金和偿债能力。当然，由于恒大发行长期债将使得企业的资产负债率接近60％，既增大了财务杠杆，也增大了财务风险，从而恒大不得不提高长期债的年利率，这在一方面也增大了企业的融资成本。
分析恒大的IPO和长期债发行的过程，我们能看到恒大之所以成功，有以下几方面原因：其一，是企业的发展面非常好，有巨大的市场前景和投资潜力，从而获得资本的热捧；其二，恒大先通过IPO融通的资金进行部分结构性贷款的偿还，然后发行的长期债进一步调整企业的资本结构和相关财务指标，使得企业具有更强的抵御财务风险的能力；其三，恒大通过准确测算预期资金流量和财务风险并设定相应的债券发行利率，使得债券发行容易获得市场认可，为企业融通发展急需的资金，同时有效控制了融资风险。
此外，发行长期债券融资原则上应该投向长期的投资项目，从而调整企业资金的使用结构。为了债券的更好发行，企业一般会对债券进行信用增级和准确评级，从而获得资本市场的认可，同时还可以考虑设立偿债基金等安全、有效的资金退出通道，有些方案的设计都是出于对投资者利益的保护。只有保证投资者的参与，资本市场才会勃发生机，企业才能通过合理融资渠道在资本市场上获得资金。
第三节 敢为天下先精神可嘉，可转债融资虽败犹荣（1）
本节资料来源：
一、勇立潮头，宝安争先
中国宝安集团股份有限公司（以下简称中国宝安集团）成立于1983年7月，自成立以来，以“敢为天下先”的勇气，连创多项新中国第一：成立新中国第一家股份制企业；发行新中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证；首次通过证券二级市场控股上市公司上海延中实业；第一家收购机场（1992年收购武汉南湖机场）进行房地产成片开发的企业；分拆“马应龙”并在上海证券交易所上市，成为中国境内首例分拆企业上市的上市公司；成功策划武汉商场成为深交所第一家异地上市公司；开办新中国第一个财务顾问公司安信财务，协助川盐化、甘长风等20多家国企改制上市；等等。
1991年6月25日，中国宝安集团股票在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码：000009，股票简称：中国宝安。截至2010年3月31日，中国宝安集团总股本109075万股，总资产93亿元。作为广东省和深圳市确定为重点发展的70家、30家大型企业集团之一和深圳市政府评定的深圳市最高企业类别：一类一级企业，中国宝安集团坚持实业经营、资本经营、虚拟经营相结合，构建多层次金融支持体系，以价值创造为导向，以优化创新为手段，走出了一条有宝安特色、又好又快、持续成长的道路。在世界品牌实验室发布的“2010中国500最具价值品牌”排行榜中，中国宝安集团名列第94位，品牌价值达到了亿元。2009年，中国宝安集团还先后被评为“2009年中国房地产名企”、“广东最具抗风险能力上市公司十强”、“广