好企业永远不会枯竭，但它需要我们用心寻找、用耳聆听，用积累的知识和经验甄别。互联网给了我们一个平等竞争的平台，善用它也会提高我们投资信息的来源。
读《气凝胶，改变世界的神奇材料》有感
2007年8月21日晚，看到一篇8月19日发表在英国《星期日泰晤士报》被新华网等媒体转载的文章《气凝胶，改变世界的神奇材料》。文章中说“气凝胶轻得被称为‘冻结的烟雾’，却可以抵御炸弹爆炸；它是最好的保温材料，能够隔绝极端温度；它又是‘最佳海绵’，可用来过滤污水。它就是气凝胶，几乎可以应用于任何领域。”
从我们投资烟台万华的经验看，如果新材料有更好的性能、更广泛的适用性并适合于升级替代旧产品、更环保经济，其技术又具有高度垄断性，那么我们就应该密切关注此材料的动向，如果某家或少数几家公司拥有这项专利，而且壁垒足够高的话，那么财富就会在行业出现足够多的竞争对手前滚滚流向独享专利或者经常“开咖啡会议”的寡头企业联盟。
现将英国《星期日泰晤士报》8月19日发表的文章——“科学家称气凝胶将是改变世界的材料”，转摘如下：
进入21世纪，有一种神奇材料将能使你的房子抵御炸弹爆炸，它还能清除水中的污染物，甚至帮助人们飞上火星。
这就是气凝胶，世界上最轻的固体之一。它能承受1000公斤炸药的爆炸冲击波，还能隔绝1300摄氏度以上的高温。
科学家正在开发这一材料的各种新用途，从新一代的网球拍到能帮助人类登陆火星的超级保温太空服。
相比过去发明的神奇材料———如20世纪30年代的酚醛树脂，80年代的碳纤维，以及90年代的硅等———气凝胶的出现又将是一大突破。美国西北大学化学系教授迈尔库里·卡纳齐季斯说：“这真是一种神奇的材料。它是人类已知的密度最低的产品，然而用途却又极其广泛。我认为气凝胶几乎可以应用于任何领域，像过滤被污染的水，隔绝极端温度，甚至制作珠宝首饰等。”
气凝胶又称“冻结的烟雾”，它是从一种硅胶中抽去水分，然后注入二氧化碳等气体制成的。这样的材料能够隔绝极度高温或低温，并吸收石油等污染物。
其实，一位美国化学家早在1931年就发明了这种材料，但早期制成的材料非常脆弱，而且成本很高，因此使用只局限在实验室中。直到10年前，美国国家航空和航天局（NASA）开始对这种材料产生兴趣，并赋予了它更多实际的用途。
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投资札记之二：选股没有秘密（17）
1999年，NASA为“星尘”号太空探测器配备了一个充满气凝胶的尘埃搜集装置，为的是捕获彗星尾巴中的尘埃。去年，这个探测器带回了丰富的样本。
2002年，NASA创建的阿斯彭气凝胶公司生产出了一种耐受性和柔韧性更强的气凝胶。它现在正被用来制作太空服的隔热保温衬里，以便为2018年的人类登陆火星计划做准备。
该公司一位科学家说，18毫米厚的气凝胶衬里就足以帮宇航员隔绝零下130摄氏度的低温。“这是我们见过的最棒的保温材料。”
目前，人们还在进行用气凝胶制造防爆房屋和装甲车的试验。在实验室中，一个涂了6毫米厚气凝胶层的金属盘在炸药冲击波作用下几乎毫发无伤。
气凝胶还有环保用途。有科学家把它称作“最佳海绵”，因为它表面的无数个小孔对吸收水中污染物是最理想的。
在日常生活中，气凝胶也有多种用途。邓禄普运动器材公司已经开发了一系列使用气凝胶材料的壁球和网球拍，据说这样能增强击球的力度。
今年初，66岁的鲍勃·斯托克成为第一个为房屋加上气凝胶保温层的英国人。他说：“房子的保温效果好多了。我把暖气都调低了5度。这种变化真是太大了。”
登山爱好者也开始选用这种材料。去年，英国登山爱好者安妮·帕门特在攀登珠穆朗玛峰时所穿的靴子和所用的睡袋都填充了气凝胶材料。她说：“当时唯一的问题是我的脚太热了，对登山者来说反倒麻烦。”
尽管气凝胶被归类为固体，但其中99％的物质都是气体。科学家说，由于材料上有无数的小孔和皱褶，如果把1立方厘米的气凝胶全部展开的话，它就能覆盖一个足球场。
2007年8月22日
股指期货的推出对中国证券市场的影响
股指期货的推出，表观上看不同的点位影响可能不一样，如果大盘上涨得非常厉害，那么作为机构对冲风险的工具，可能会有很多大机构利用指数期货做反方向的操作，这样也可能会有一次比较大的下跌行情出现。但如果是在指数已经有一段时间调整之后推出股指期货则可能会有一段助涨行情出现。
但长期看，全世界的规律是：由各个时期最好企业组成的成份股指数，总体呈螺旋上升，而且大多数基金的长期回报，过去１００年已经证明很难超越指数平均上涨的幅度。而指数的涨跌最后反映的还是经济与企业盈利能力的好坏，其方向是有规律可寻的。从根本上说，期货的推出只是多了一样交易的工具，不会对整个市场的长期发展构成任何影响。
但不排除在某一个阶段，由于股指期货的以小博大的特性可能会引起嗜赌的国人利用这个工具兴风作浪。如果我选择进行这项投资，我会以买涨为主来进行操作。
从改革的角度讲，由于中国股票市场的投资品种非常之少，指数期货的推出应该是有里程碑意义的事件，当然，只是因为它是很多衍生投资产品的基础。
２００７年２月２７日
企业的生命周期
所有的东西都会消亡，这是自然法则，但在股票市场上，投资又要求我们挑选出尽量长存的企业。这是一个矛盾点，也是一个难点，但它恰恰关乎投资的长远收益。据统计，全球500强企业平均寿命为40岁，而美国中小创业企业的平均寿命为5年。1970年位列《幸福》杂志“全球500家大企业”排行榜的公司，在1983年时已有三分之一销声匿迹。在20世纪初的世界最大型企业中，至今仍能位居世界500强之列的只有3％左右，那么到底是什么因素导致曾经辉煌一时的商贾巨子风光不再？又是什么原因让硕果仅存的企业永葆青春？对投资者而言，如何能在比例高达97％的企业衰败过程中避免损失并追求到3％的最大利益呢？
企业作为一个组织，具有生命周期，就像人出生、成长、衰老、死亡的过程一样。所有的企业都有利润的生命周期，在早期的发育阶段，企业的销售额加速增长，赢余出现。在高速扩张阶段，销售额持续增长，赢余急剧增加。当企业进入成熟阶段，销售额的成长速度开始减缓，赢余开始减少。最后一个阶段，走向衰退的过程，总收入下降，同时利润的盈余随之而降。我们投资股票，当然希望在企业的成长期买入，在衰退前卖出。那么如何判断这一点呢？又如何判断一家处于迅速扩充阶段的公司，能承受年复一年的利润增长的考验？对于运用成长股票法作为投资策略的投资者而言，准确无误地判断出一家企业处在生命周期的哪个阶段，是投资成功的关键，但又是最艰难的挑战。这可能要借助以Ichak Adizes为代表的企业生命周期论。该理论主要从企业生命周期的各个阶段分析了企业成长与老化的本质及特征。该理论较适于企业诊断的运用。在生命周期理论中，麦迪思用P（Performance of the purpose of the organizat…
投资札记之二：选股没有秘密（18）
ion）和A（Administration）分别表示企业追求短期效益的执行功能和短期效率的行政功能；用E（Entreprenearing）和I（Integration）分别表示企业追求长期效益的创新能力和长期效率的整合能力。PAEI这四种功能在企业的的孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、官僚化早期、官僚期、死亡期中每个阶段各自所呈现的大小不同。因而，从四种功能分别所显示的大小可推断出企业所处的阶段以及在每一阶段应采取的对策。
企业生命周期论论述了企业的生命周期现象，但由于它停留在企业实践的层面而并没有从根本上寻求产生生命周期特征的原因。因此需要从更微观角度解释企业的生命周期特征。细胞学说与进化论、能量守恒定律被并称为19世纪三大发现。而20世纪分子生物学的快速发展更是从微观基础上对生物的生物学特性如遗传和变异等作了深刻的剖析。分子生物学认为，控制生物性状遗传的主要物质是脱氧核糖核酸（DNA），DNA的结构为双螺旋结构，这种基本结构构成了生物个体遗传与变异特性的基础。于是，我们就可以由此引申出企业生命的基本模型：
L链为人力资本链，由一个个市场化的人力资本单位串接而成。C链为实物资本，由一个个市场化的资本单位串接而成。L链和C链组成双螺旋链。连接的因素分别为企业家（Entrepreneur）、治理结构（Institution）、技术（Technology）、文化（Culture）。企业家作为创新的主体，在市场中获得市场化的人力资本和物质资本，并通过获得一定的技术供给、合适的制度安排，形成相应的企业文化来对市场化的人力资本和物质资本组织和排列而形成企业。由于排列方式的千差万别和连接方式的千变万化而导致了企业的广泛多样性，同时由于其具备生命特征，所以企业具有不同的生命周期。
从企业内部系统来看，在企业生命模型中存在着四个要素：企业机制、企业家、技术、文化。这就使企业内部的非线性相互作用成为可能。自组织理论认为，在远离平衡的开放系统中，随机涨落有可能被放大为巨涨落，�