巴菲特由此感慨说，1938年的《财富》杂志就在报导中说“实在是很难再找到像可口可乐这样规模、而且又能持续10年保持不变的产品项目”了，而现在怎么样呢？从1938年至1993年，又有55个年头过去了，可口可乐的生产范围却变得更广泛了。所以，投资者决不要轻易断言某只股票的发展已经“到顶了”，因为好股票是前途无量的。
巴菲特说，从长期来看，可口可乐公司和吉列公司所面临的产业风险，要比任何电脑公司或者百货商业小得多。因为可口可乐公司的市场规模占全球饮料销售量的44％，吉列公司的销售量则占全球市场份额的60％。除了称霸口香糖市场的箭牌公司外，他还看不出有哪只股票能够像这两只股票那样拥有傲视全球的长期竞争力。所以，投资者如果要投资这样的股票，无论股市涨跌都不应该受悲观情绪的影响。
有人说，伟大的投资家对他们自己的想法都有一种绝对信心，即使市场到了最悲观的境地，他们自身面临巨大批评时也是如此。
当初，因为无法衡量科技股的内在价值而没有投资科技股、网络股，巴菲特面临着巨大批评，但他依然坚持自己的投资理念。当时的《巴伦周刊》甚至把他做成封面人物，这当然是当成反面教材来看待的，而且杂志封面的标题是“沃伦，你哪儿出错了？”
几年过去后，随着科技股、网络股泡沫破灭，事实证明巴菲特是正确的，而《巴伦周刊》则自取其辱，成了完美的反面教材。
可见，巴菲特在市场最悲观（大家看好科技股和网络股、不看好传统型公司股票）的时候，他依然坚持自己的原则，不受悲观情绪干扰，最终从传统型公司股票上获得了丰厚的回报。因为他根本就不投资科技股、网络股，从而彻底避免了泡沫破灭给其他投资者带来的那种倾家荡产风险。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，长期来看经济总是向上发展的，所以不必受股市下跌的悲观情绪影响。他用可口可乐公司股价74年上涨5万多倍的事实说明，只要买到的是好股票，就没必要在乎股价的一时下跌。因此，关键是要买到值得投资的优质股票。
。。
不因莫名恐惧改变态度
我们通常都是利用某些历史事件的发生，当悲观气氛到达顶点时，寻找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好朋友。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，在今后的股市发展中必定会有各种各样令人震惊的意外事件发生，因此投资者在股市下跌后投资股票，要控制不受悲观情绪干扰。投资者如果有了苏洵说的“泰山崩于前而不变色，麋鹿兴于左而目不瞬，然后可以制利害，可以待敌”的气度，股市下跌又算得什么！
巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，对于一般投资者相当迷信政治和经济预测的做法，他和查理·芒格抱着一种视而不见的态度。他说，30年来没有人能正确预测到越南战争会持续扩大、工资和价格管制、两次石油危机、美国总统辞职下台、苏联解体、道·琼斯指数在一天内大跌508点、国库券利率在~之间大幅度波动……但可喜的是，所有这些曾轰动一时的重大事件，最终都未能动摇本杰明·格雷厄姆的投资哲学，也没有给那些以合理的价格买入股票的投资者造成损失。
简单想一想就知道，如果伯克希尔公司因为这些莫名其妙的恐惧事件就延缓或者改变投资态度，将会付出多少代价？巴菲特信心十足地说，事实上，每一件悲观事件的发生都意味着伯克希尔公司最好的投资机会来到了。伯克希尔公司正是利用某些历史事件的发生，当悲观气氛到达顶点之际寻找最好的入场机会的。巴菲特相信，恐惧是盲从者的敌人，但却是从基本面分析股票投资价值的投资者的朋友。
巴菲特说，1994年伯克希尔公司的净值高达119亿美元，这样的规模迫使他不得不把目光只盯着那些在1亿美元以上的投资项目上，而这样做实际上大大缩小了投资范围。可即使在这样的高门槛下，伯克希尔公司也从来没有放宽过去的股票投资标准。
这正如特德·威廉姆斯在写巴菲特妻子的故事中所提到的那样，如果你想成为一个优秀的棒球手，首先要瞄准一颗好球来打，这是所有教科书中要介绍的第一课。而如果巴菲特强迫自己在并不那么中意的地带挥棒击球，他绝对无法成为命中率的优秀棒球手，最多只会成为命中率25％的普通球员。
查理·芒格在这方面和巴菲特持有同样态度，所以伯克希尔公司总是静静地屏住呼吸，在那里等待着“棒球”慢慢滑进他们喜欢的好球带，而对那些令人恐怖的事件视而不见。
巴菲特2008年抄底金融海啸所采取的一系列投资举动，就能很好地证明这一点。2008年10月1日前后的一个星期里，就在全球股市暴跌、绝大多数企业面临流动性危机时，巴菲特利用伯克希尔公司充足的资金，在全球各个股市大范围抄底。首先是2008年9月23日，巴菲特以50亿美元资金入股美国第一大投资银行高盛集团，又在一个星期后宣布收购中国最大的充电电池制造商比亚迪公司股份，并在10月1日宣布投资30亿美元购买美国通用电气公司股份。而伯克希尔公司持有大量股份的美国第五大商业银行富国银行，更是宣布要以151亿美元的价格收购美国第六大商业银行美联银行。【巴菲特股市抄底秘诀】天有不测风云，人有旦夕祸福。巴菲特认为，股市中总会发生这样那样的可怕事件，理性投资者不要因为这些莫名其妙的恐惧而改变投资态度，伯克希尔公司在这方面所受的影响就很有限。
。 想看书来
看不懂的股票坚决不买
我把衍生产品看作定时炸弹，不论对交易者或整个经济体系均是如此……衍生产品是一种大规模杀伤性金融武器，其蕴藏的风险现在还不能完全看清，但它是致命的。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，投资者在股市下跌后投资股票，要控制不受悲观情绪干扰，尤其是不要盲目投资自己看不懂的股票。
2003年，当美国联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘大肆鼓吹金融衍生产品如何“利大于弊”的时候，巴菲特早就看穿了其中的阴谋，决不上当受骗。这不是因为巴菲特多么英明伟大，他只是老老实实地说，他怎么看也看不懂这种衍生产品业务。
当年格林斯潘的原话是：“关于衍生产品功过的争论仍在继续，但近年来经济金融体系的表现已经证明，衍生产品利大于弊……支持我国大型金融机构保持和增强生命力的关键因素是，它们越来越多地应用了各种衍生产品，采取各种更精巧的方法计量和管理风险。衍生产品的应用有助于分解金融风险，从而更好地测量和管理风险。”
而巴菲特早在2002年就说，在他眼里，金融衍生产品是定时炸弹，无论对投资者还是整个美国经济体系来说都是如此。金融衍生产品这个魔鬼已经从瓶子里钻出来了，将来必定会导致某些恶劣后果。
正因如此，巴菲特从2003年开始就清掉了手中所有与次级抵押贷款、次级抵押债相关的金融产品。他形容说，要弄懂一个次级债产品需要看万字；要弄懂一个次贷方阵，需要读75万字，这是一个“没有人能够弄得懂”的产品。正是这种对风险防范的一贯意识，使得伯克希尔公司较好地躲过了这次次贷危机的冲击。
不但伯克希尔公司是这样，巴菲特重仓持有的美国富国银行也是这次金融海啸中受影响最小的银行机构。相比而言，受冲击最大的雷曼兄弟控股公司、美国国际集团等机构，巴菲特在其中都没有投资，这样的先见之明不得不令人佩服。正因为巴菲特具有敏锐的洞察力，早就发现次贷危机会带来的灾难性后果，提前抛光了次贷产品，才使得真正的灾难降临时受到的冲击较小。
仔细研究发现，在巴菲特“看得懂”的股票中，他特别关注现金流指标。现金对于企业来说，就像血液对于人体。一个人的身体再强壮，如果失血过多也会丢了性命。企业也是如此，如果没有足够的资金偿还到期债务，哪怕账面上的盈利再高也会发生债务危机。如果债主们不肯通融，硬是逼着按时还款，这时债务危机就会导致公司发生成长性破产。
最简单的判断方法是，对于生产型企业来说，如果长时间产量大于销量而导致库存积压；对于销售型企业来说，如果长时间对应收货款失去控制或延长货款回收期限，即使产品的盈利率再高，也会因为缺乏现金流而陷入困境。
研究表明，在一般传统型企业中，现金流的增长速度表现为销售量增长的平方根。例如，销售量增长1倍，从1增长到2，这时候的现金流只能增长到2的平方根（）减去1，即，就是，其他的都用在应收款、库存等方面去了。
所谓看懂股票、看懂报表就是要这样去看。如果经营活动产生的现金流大于等于所实现的利润，说明这种利润的质量较好，否则就是账面利润受到了人为操纵或存在大量应收款，质量较差。巴菲特在阅读财务年报时最关心现金流，就是这个道理。【巴菲特股市抄底秘诀】股票投资需要老老实实，懂就是懂，不懂就是不懂。巴菲特在这方面是个老实人，只投资自己理解并且认为是可靠而稳健的公司，从来不抱侥幸心理。这正是他躲过这次金融海啸灾难的主要原因。
书 包 网 txt小说上传分享
时刻保持清醒的头脑
人们如何表现主要取决于他们拥有的是内心记分卡还是外界记分卡。如果你能用内心记分卡来衡量自己，那将是最有价值的。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，投资者在股市下跌后投资股票，要学会用内心记分卡来衡量自己，而不要受悲观情绪的干扰。
巴菲特在他的传�