沟氖辗岩驳陀诠狻Ａ硗猓骄惩馍鲜行枰盖氲闹薪榛挂捕嘤诘骄衬谏鲜行杵盖氲闹薪榛埂Ｈ绲骄惩馍鲜校纫盖刖惩饴墒Γ惨盖胫泄墒Α６骄衬谏鲜校鲂杵盖胫泄墒Α５延貌皇俏ㄒ坏目悸且蛩亍�
3、不同市场的交投状况、市场容量、资金充沛程度。
4、公司产品市场或客户的地域分布。对任何要上市的公司而言，其最自然的投资者群体应当是其产品的消费者，他们最知道公司的投资价值，其所居住的地方也是一个公司上市的理想所在地。比如，“娃哈哈”饮料全国都有销售，中国股民对“娃哈哈”的投资价值可能远比美国股民对其认识更深，因为“娃哈哈”产品是美国居民所不知晓的。相比之下，“青岛啤酒”的市场在海内外都有，它既可在国内、又适合在国外上市。可见，以出口为主的民企最适合境外上市，以服务为主、不生产实物产品的民企更适合于本地上市。
5、不同上市地的行业认同度。以房地产行业为例，上市并非地产公司的最佳融资模式，房地产开发商从来不是海外股票市场的宠儿，尤其在美国。除了香港之外，中国房地产企业在海外从来未实现过成功上市。
6、拟上市地投资者对中国及中国企业的认同度。
7、上市后的合规成本。这要看两个方面，一是上市地法律的宽严程度，一是上市后为了合规所需聘请的中介机构的费用。美国的法律是最为严格的，要想符合萨班斯法案的要求，企业要花费很大的功夫，因此，近年来很多企业都不再去美国上市了。也是因为这个原因，香港交易所在去年新股募集资金的数量首次超过了纽约证券交易所。同时，美国的诉讼制度和好讼的文化也使得合规成本及为高昂。因为一旦被诉，企业请美国律师要花巨资。至于上市后为了合规所需聘请的中介机构的费用，和上市时所聘请的中介机构一样，一般来讲，国内中介机构的费用低于国外。
7、上市“七个一”（3）
图5 中国企业上市的主要资本市场
稳住一支队伍
企业到创业板上市，发行人最近两年内董事、高级管理人员不能发生重大变化。否则，将不符合创业板发行上市条件。企业到中小板上市，发行人最近三年内董事、高级管理人员不能发生重大变化。否则，将不符合中小板发行上市条件。
例如，有一家企业，发行人报告期内管理层重要成员发生变化，发行人核心技术的创始研发人被免去总裁职务，财务负责人也发生变化，发行人在报告期内还发生了多人次的董事、副总裁变动情况。作为技术主导型企业，上市前发生管理层主要成员变化对发行人未来的经营活动、技术研发及发展战略的实施存在重大影响，而申报材料未反映该等管理层变化后对发行人经营成果和财务状况的影响程度，进而致使公司经营存在重大变化的风险。所以，发审委否决了该公司的发行上市申请。
因此，企业上市，要稳住一支队伍。
等待一个好时机
市场状况是决定上市时间的一个重要因素。要有预见、有胆识、有准备，抓住市场机会，使上市成功。
最适合上市的时间就是使投资者认为公司业绩在预期中会有良好增长，而并非业绩已经达到高峰的时候。
做太阳能的企业不少，有很多企业都比无锡尚德早。中国最早的太阳能企业桑普、开创中国太阳真空集热管产业化的清华阳光、中国最大的太阳能热水器企业皇明太阳能等等。但是，他们都没能上市。在资本市场长袖善舞的力诺太阳也只是借壳而已，毕竟不是堂堂正正地直接上市。无锡尚德成立仅仅四年，却成为“中国太阳能第一股”。“中国太阳能第一股”为什么会是无锡尚德而不是其他企业呢？
首先，按施正荣的话说是“我们在一个合适的时机介入了一个好行业。”。在尚德成立之时，太阳能行业开始进入一个逐步爆发的卖方市场。里昂证券研究报告指出，2006年，太阳能行业销售收入至少达到150亿美元，到2010年达到360亿美元2001年尚德成立后，施正荣投资建立了一条10兆瓦的太阳电池生产线，于次年9月投产。由于当时国内没有市场需求，施正荣将公司定位于海外市场。其后不久，全球太阳能市场开始升温，2003年，太阳能行业进入一个完全爆发的卖方市场。在能源市场需求的驱动下，产品供不应求。2003年～2004年，尚德三次扩大产能。2005年9月，尚德生产能力达到120兆瓦。
其次，尚德处于价值链中利润最丰厚的位置，又是国内的龙头企业。太阳能产业链中利润最丰厚的是上游晶体硅加工和硅电池的生产，在中国，尚德执其牛耳。尚德的快速扩张使其很快跃居国内同类型的企业前列。在2005年，尚德的太阳能电池产能已经达到120兆瓦，仅次于夏普、京瓷、BP和德国“Q…cell”等世界光伏巨头，位居全球第五。
再次，尚德对上市时机的把握比较到位。2005年初《京都议定书》的签订，使得全球太阳能股票价格平均上涨了一倍。在这样一个长期高速增长的行业背景下，境外资本对太阳能行业兴趣甚高。2005年下半年以来，随着油价的高企和国家对建设节约型社会的提倡，新能源题材的股票表现活跃。此时上市，生逢其时。
2006年12月上市的网盛科技（002095）也是赶上了好时候。2003年，在股市低迷的时候，网盛科技就聘请了保荐人开始了上市历程，从一家私营企业改制成股份制企业。由于不缺钱，网盛科技顶住了风险投资基金的诱惑，没有接受投资。“其实我们不缺钱，再等一年上市我们也无所谓，不过现在能在资本市场比较好的时候上市，我们也很荣幸。” 网盛科技董事长孙德良在上市后如是说。
7、上市“七个一”（4）
总的来说，上市时机的选择应考虑以下两个方面：
一是拟上市地股市的状况。应避免在市场低落和市场刚开始转向的时期上市。这一段时期的投资者大都比较谨慎，对市场的信心尚未恢复；承销商则因担心发行失败通常会将招股价压得很低，从而对上市公司不利。相反，在市场比较活跃时，投资者比较乐观，上市公司容易得到自己理想的收益。从经验上来看，较好的上市时间的选择是在股市比较旺盛而且持续了一段时间以后。因为这一时期的招股价被压低的可能性会减少。在全球经济一体化日益加深，各国股市相互影响的今天，各国的股市周期基本上是同步的。把握市场周期的目的，就是要做到在股市高企时卖公司（企业上市），在股市低迷时买公司（兼并收购）。在这方面，复星集团把握得比较好。在资本市场最高峰的时候（2007年7月），复星国际（）在香港成功上市，并募集到亿元巨额资金。在金融危机到来之后，在资本市场最萧条的时候，复星账上还有100多亿现金，哪个公司便宜，想买哪个就买哪个。
二是所在行业的生命周期。一个企业在谋求发行上市时，必须关注企业所处行业的生命周期。当企业所处行业生命周期位于低潮和低谷期时，进行融资活动，就显得不够明智，融资效果就要大打折扣。相反，当企业所处行业生命周期位于成长期和高峰期时，适时进行融资活动，可以获得较高的发行市盈率，满足企业的融资需求。例如，仪征化纤所处聚酯行业在1995年 5月达到巅峰，即在聚酯行业生命周期发生逆转前一个月，公司再次推出 4亿新H股的发行计划，并采用闪电配售方式在4月份配售了4亿新H股，一举获得成功。公司适时地推出发行计划，可谓对行业生命周期变化的判断力达到了极高的艺术境界。
所以说，企业上市，时机很重要。时机不是我们能控制的，但我们要有耐心，等待一个好的上市时机。
但有的时候，实在等不及，只好逆境上市的例子也不少。新浪当年就是这样。
北京时间2000年4月13日晚10时，新浪（）在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，代码是SINA。新浪上市，业内戏称“精神可嘉”。这是一种什么样的精神呢？这是一种视纳斯达克如归的精神。毕竟新浪不是在一片歌舞升平中上市的，它是在四面楚歌、八面埋伏中挂的牌。因为当时纳斯达克的网络泡沫已经开始破裂。
与中华网1999年上市时超额十多倍认购、招股价20美元、开盘即升至60美元、当天涨幅超过200％的“盛况”相比，新浪招股价定于17美元，开盘只升至22美元，当日报收于20美元上，较发行价仅上涨22％，确实有些让人失望。截至4月末，在新浪不过十几天的交易记录中，最高价仅达29美元多，2000年4月24日甚至一度跌破发行价。这在很大程度上要归因为新浪网没有赶上最好的上市时机。
那么，为什么不等一等再上市呢？王志东说已经等了很久了，原来的计划是1999年底上市，后来因为各方面的原因拖后了，如果这次因为机会不好不上市，那又不知道要拖到什么时候，而这种拖对公司的高级管理层是一种非常重的负担，我们想赶快结束上市这件事，然后腾出手来做别的事情。尽管上市后股票上涨并不理想，但是作为中国大陆第一家在纳斯达克上市的互联网公司，上与不上毕竟有天壤之别。
7、上市“七个一”（5）
提前一年做准备
企业发行上市大致要经历多长时间？应视具体情况而定。一般来说，如果当时的股市情况较好，发行上市速度会较快；企业各方面基础较好，需要整改的工作较少，发行上市的时间可相应缩短。
正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份公司，6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份公司时间可以缩短；保荐机构和其它中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约3…4个月；中国证监会审核到发�