市场原本预料如果救市议案获得参议院通过，股市将会出现短暂的强烈升势。但是，亚洲股市在10月2日却出现全面下跌。市场似乎不看好这议案能在众议院获得通过，或者议案通过成为法案后的救市效果。
美国的立法程序不能架空众议院，议案通过参议院，还要回到众议院去。执笔之时，这件事还未有结果，但是有一件事可以肯定，想用一条法案或者一日时间解决金融海啸的问题，根本上是异想天开。
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第14节：信贷紧缩
信贷紧缩
在笔者的前作《次按风暴高清面目》中，第七章的第一句即：“信贷紧缩是次贷危机的最严重后果。”
《次按风暴高清面目》于2008年２月初出版时已经有这一章及这一句。当时的财经界主流意见是极度轻视次贷危机，美国人现在经常谈论的信贷紧缩（credit crunch），当时是鲜为人知的财经单词。
2008年９月，美国财长保尔森向众议院提交的7；000亿美元救市方案，正是针对信贷紧缩。连美国总统布什也坦言，信贷紧缩威胁全球经济，要是不尽快行动，美国以至全球经济都会陷入漫长而又痛苦的经济衰退。信贷紧缩变成了美国媒体经常使用的财经单词。
各位一定奇怪为何信贷紧缩的杀伤力会如此厉害，更加奇怪为何2008年初的时候，财经界都忽视了这一项重要的因素。
先让我们看看2008年出现的信贷紧缩是怎么一回事。全球金融机构在次贷风暴引发的金融海啸中损失严重，不少银行业的老字号相继倒闭或者遭到贱价收购。银行为了自保，不愿借出资金，即拒绝批出信贷令信贷市场停顿下来。
评估信贷紧缩时，我们通常看看伦敦同业拆放利率（注：伦敦同业拆放利率，London InterBank Offered Rate，简称LIBOR。LIBOR是一个英国银行同业之间的短期资金借贷款的成本利息率，由英国银行家协会按其选定的一批银行，于伦敦货币市场报出的银行同业拆借利率，再以抽样本的方式，计算出平均指标利率。）。伦敦同业拆放利率是银行借钱给银行同业收取的利息，绝大部分带有浮动利率的房贷和其他贷款都是根据伦敦同业拆放利率来计算利息。
大家经常看到的最优惠利率也是与伦敦同业拆放利率挂勾的。伦敦银行同业拆账利率急升意味着消费者难以取得房贷、信用卡信贷、个人信贷、家庭电器、汽车及家具分期付款和商业信贷。即使消费者能够得到信贷，利息也会高到难以负担。
2008年10月１日，伦敦同业拆放利率急升431点子（100点子是１％），达到前所未有的最高记录6。88％，银行之间的借贷活动陷于停顿。财经界以“冻结（frozen）”形容银行同业间的信贷活动陷于停顿。
简单来说，美国的7；000亿美元救市方案的目标不是预防信贷紧缩而是企图令已经停顿的信贷市场复苏。长期以来，伦敦同业拆放利率是美国国库债券利息加0。5％，2008年10月１日的伦敦同业拆放利率是加约５％。
伦敦同业拆放利率急升和信贷市场停顿直接影响到工业和商业活动，推高失业率和通货膨胀。2008年10月２日，美国政府发表的数据显示８月份的工业产品订单比７月份下跌４％。除了2006年10月的下跌4。8％之外，这次是最严重的跌幅。
受到信贷紧缩影响最明显的是汽车分销商，不少汽车分销商因为无法为客人取得贷款而难以卖出汽车。最后，大量分销商严重亏损及倒闭。分销商倒闭之后，汽车制造商立即减产并裁撤员工。
小企业在资金周转出现问题时，不能像大企业那样可以得到政府贷款或者发行股份债券筹集资金。它们只能向银行借取商业信贷，很多美国的小企业因为无法取得商业贷款而被迫使用利息极高的信用卡信贷取得资金。小企业缺乏购买原材料及设备的资金，经营出现严重问题，即使有订单也不敢接下来。另外，一些小企业的扩充计划被搁置。信贷市场停顿时，小企业的招聘活动也放缓，最终会和信贷市场一样停下来。
保尔森的7；000亿美元救市方案，是企图以高价购买银行业内的没有流通性资产的方式，来解开信贷市场的死结。这样做的成效要看信贷市场停顿之后对市场的伤害有多大。因此，保尔森心急如焚，务求尽快通过救市方案。一旦美国经济受到信贷紧缩的创伤过深，将会走上不归路。当美国经济踏上不归路之后，再也无法扭转局势，即使推出7；000亿美元救市方案，充其量只能拖延一下时间而已。
保尔森于是在2008年10月7日宣布会购入大量短期商业票据，放松信贷市场的银根。
要是笔者也能在2008年２月初的书中谈及可怕的信贷紧缩，何以身为美国大萧条研究的著名学者伯南克竟然没有一点点警觉性？ 到了信贷市场完全停顿前10天才气急败坏地拿着三页的方案跑到众议院要求立法救市。
保尔森身为美国财长又曾经是美联银行的执行长，对于华尔街的情况应该有深入了解，何以到了华尔街全盘崩溃之前几天才从梦中惊醒？
要是美国的救市方案不被通过，或者救市行动太迟，全球经济陷入万劫不复的经济衰退，这两位看错市的笨蛋要负上全部责任。
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第15节：财经界过度乐观
财经界过度乐观
股市大亨唱好股市是常有的事，一般来说都唱得太乐观。以“亚洲股神”李兆基为例，他认为恒生指数于2007年底见30；000点，2008年春季或上探33；000点。后来他又修正了对港股预测，将恒生指数重上30；000点的时间，由2007年底延至2008年春天，2008年秋季才见33；000点。2008年10月２日，恒生指数报17；903点。由此可见，当时的财经界对后市的乐观程度。当然，除了亚洲股神之外，不少香港财经界的知名人物都有类似言论。
早在2007年11月24日，次贷风暴刚刚浮现时，正在挪威宣传新书的前美联储主席格林斯潘立即大发定心丸，告诉民众次贷风暴已经了结。
许多经济评论员于2007年底就已经断言美国的次贷风暴只是“茶杯里的风波”、 “微不足道”、“杞人忧天”等。
当这些财经界专业人员轻视次贷风暴时，次贷风暴横扫全球股市和汇市，杀伤力之大，令人大吃一惊。
即使在2007年12月，金融市场因为次贷风暴出现严重问题的时候，没有人认为次贷风暴是严重经济问题。2008年３月至４月，美国华尔街及香港弥漫着次贷风暴已成过去的气氛。报纸杂志出现不少讲述次贷接近尾声、趁机入市、低吸图利的文章。当有人谈及次贷风暴，大家都会说那已经是几个月之前的事，早就事过境迁。
2008年３月14日，标准普尔（注：标准普尔，S&P 500，世界权威金融分析机构，由普尔先生（Mr Herry Varnum Poor）于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。1975年被美国证券交易委员会SEC认可为“全国认定的评级组织”或“NRSRO”。）发表报告，认为美国次贷问题带来的资产减值规模，将达2；850亿美元，但相信大型金融机构的资产减值将近尾声，次贷最严峻的时候已经过去。
股市在市场气氛良好之下大幅回升，投资人放心入市。可是，没想到这些财经界天之骄子竟然估计错误，到了６月时，次贷风暴的核心问题仍未解决，为了应付次贷风暴的降息措施，却出现严重副作用——通胀急升。在美元汇价下跌、通胀高涨、银行及保险业资产质素下降和房市势危的四面楚歌之下，股市又经历一轮“灾劫”。
美国的证券衍生工具面值达到182兆美元，没有人知道最后的损失会有多少，即使损失只有10％，后果就已经很难想象。美国房市水深火热，缴不出房贷的次贷借款人和法拍屋（注：法拍屋，即法院拍卖房屋，香港称银主盘，指的是遭法院强制执行拍卖的房屋。当债务人（业主）无力履行按揭合约，或无法清偿债务时，而被债权人经由各种司法程序向法院声申请强制执行，将债务人名下房屋拍卖，以拍卖所得价金满足债权。而在过程中遭到拍卖的房屋就是所谓的法拍屋或银主盘。）的数字已经达到史无前例的程度，房市复苏可说是遥遥无期；美国金融机构的财政状况每况愈下，企业盈利惨不忍睹。但是，股民们却相信次贷风暴的最坏时刻已经过去，偏偏在金融市场不明朗的时候大举入市，期望根本不会出现的反弹。当然，股市在那么多投资人进场的情况下会有实质升幅，但是最终的结果是，投资人仍要向现实低头。
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第16节：财经界人才凋零
财经界人才凋零
从历年的金融危机，可以看到全球财经界人才凋零的实况。财经界分析师倾向于用旧经济模式的方法评估全新的证券和市场系统，技术上已经犯了很大错误。不过，更大的错误是不去学习，只懂得拿出些莫名其妙的经济名词来迷惑投资人、读者、听众和观众。难怪香港的投资者将他们称为财经演员。
不相信财经界人才凋零的人，请看看网上和电视台的财经评论，再对比日后发生的事情。有些专家的市前分析，实际上是对上一个交易日的交易概要。也有一些专家名人的财经评论，根本没有做足功课，坐在录影室大谈财经，只是重复别人的评论，而且错漏百出，连财经评论不是闲聊个人意见的道理也不明�
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