《美元刀》在线阅读-第7部分-3D电子书

　　欧洲汇率体系使西欧各国的货币不再盯住黄金或美元，而是相互盯住；以德国马克为核心，每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预，使该国货币汇率稳定到规定的范围之内；在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动。
　　这种欧洲共同体内的以德国马克为中心货币的欧洲汇率体系，实际上就相当于当今以美元为中心货币的国际金融体系，附属货币与中心货币的汇率有其名不副实的矛盾。国际炒家索罗斯就认为英国犯了一个决定性的错误。
　　早在英国加入欧洲汇率体系之前，英镑与德国马克的汇率已稳定在1英镑兑换295马克的汇率水平。但当时英国经济衰退，以维持如此高的汇率作为条件加入欧洲汇率体系，对英国来说，其代价是极其昂贵的：一方面，将导致英国对德国的依赖，不能为解决自己的经济问题而大胆行事。例如，不能独自决定提高或降低利率，为保护本国经济利益而促使本国货币贬值；另一方面，英国中央银行是否有足够的能力维持其高汇率也值得怀疑。

战火磨砺1926年博弈英镑（7）
特别是在1992年2月7日，欧盟12个成员国签订了《马斯特里赫特条约》，这一条约使一些欧洲货币如英镑、意大利里拉等显然被高估了，这些国家的中央银行将面临巨大的降息或贬值压力，它们能和经济实力雄厚的德国在有关经济政策方面保持协调一致吗？一旦这些国家市场发生动荡，它们无力抵御时，作为核心国的德国会牺牲自己的国家利益来帮助这些国家吗？
　　索罗斯早在《马斯特里赫特条约》签订之时就预见到，欧洲汇率体系将会由于各国的经济实力以及各自的国家利益而很难保持协调一致。一旦构成欧洲汇率体系的一些“链条”出现松动，像他这样的投机者便会乘虚而入，对这些松动的“链条”发起进攻。当这些投机资本出手的时候，就会使汇率摇摆不定，最终，只要德国马克坚持不贬值，强弱货币的利率套利就会比市场容量大得多，直到整个体制被摧毁。
　　果然，在《马斯特里赫特条约》签订不到一年的时间里，一些欧洲国家便很难协调各自的经济政策。当英国经济长期不景气，正陷于重重困难的情况下，英国不可能维持当时的高利率的政策，要想刺激本国经济发展，唯一可行的方法就是降低利率。但假如德国的利率不下调，英国单方面下调利率，将会导致资金外流，削弱英镑，最终迫使英镑退出欧洲汇率体系。
　　此时此刻，索罗斯及其他一些投机者在过去的几个月里却在不断扩大美元头寸的规模，为狙击英镑作准备。
　　随着时间的推移，英国政府维持高利率的经济政策受到越来越大的压力，它请求德国联邦银行降低利率，但德国联邦银行却担心降息会导致国内的通货膨胀并有可能引发经济崩溃，拒绝了英国政府降息的请求。
　　英国经济日益衰退，英国政府需要贬值英镑，刺激出口。但英国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价。英国政府的高利率政策受到许多金融专家的质疑，国内的商界领袖也强烈要求降低利率。
　　1992年夏季，英国的首相梅杰和财政大臣虽然在各种公开场合一再重申坚持现有政策不变，英国有能力将英镑留在欧洲汇率体系内，但索罗斯却深信英国不能保住它在欧洲汇率体系中的地位，英国政府只是虚张声势罢了。
　　外汇市场上英镑对马克的比价在不断地下跌，从295跌至285，又从285跌至27964。英国政府为了防止投机者使英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限27780，下令英格兰银行购入33亿英镑来干预市场。但政府的干预并未产生好的预期，这使得索罗斯更加坚信自己以前的判断，他决定在危机凸现时出击。
　　1992年9月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，其中包括英镑、意大利里拉等。索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币，使得这些国家的中央银行不得不拆借巨资来支持各自的货币价值。
　　英国政府计划从世界银行等国际组织借入资金用来阻止英镑继续贬值，但这犹如杯水车薪。仅索罗斯一人在这场与英国政府的较量中就动用了100亿美元。索罗斯在这场豪赌中抛售了70亿美元的英镑，购入60亿美元坚挺的货币——马克；同时，索罗斯考虑到一个国家货币的贬值（升值）通常会导致该国股市的上涨（下跌），又购入价值5亿美元的英国股票，并卖出德国股票。

战火磨砺1926年博弈英镑（8）
如果只是索罗斯一个人与英国较量，英国政府也许还有一丝希望，但世界许多投机者的参与使这较量的双方力量悬殊，注定了英国政府的失败。
　　索罗斯是这场“赌局”最大的赌徒。下完赌注，索罗斯开始等待。1992年9月中旬，危机终于爆发。市场上到处流传着意大利里拉即将贬值的谣言，里拉的抛盘大量涌出。9月13日，意大利里拉贬值7％，虽然仍在欧洲汇率体系限定的浮动范围内，但情况看起来却很悲观。这使索罗斯有充足的理由相信欧洲汇率体系的一些成员国最终将不会允许欧洲汇率体系来决定本国货币的价值，这些国家将退出欧洲汇率体系。
　　1992年9月15日，索罗斯决定在外汇市场上大量抛售英镑。英镑对马克的比价一路下跌至1∶280，虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑，但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时，英镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。
　　英国财政大臣采取了各种措施来应付这场危机。首先，他再一次请求德国降低利率，但德国再一次拒绝了；无奈，他请求首相将本国利率上调2％~12％，希望通过高利率来吸引货币的回流。一天之中，英格兰银行两次提高利率，利率已高达15％，但仍收效甚微，英镑的汇率还是未能站在兑2778马克的最低限上。
　　在这场捍卫英镑的行动中，英国政府动用了价值269亿美元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。英国人把1992年9月15日——退出欧洲汇率体系的日子称作“黑色星期三”。
　　索罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家。英镑空头交易中获利已接近10亿美元，在英国、法国和德国的利率期货上的多头和意大利里拉上的空头交易使他的总利润高达20亿美元。在这一年，索罗斯的基金财富增长了675％。
　　索罗斯也因此被《经济学家》杂志称为“打垮了英格兰银行的人”。
　　索罗斯成功狙击英镑，是现代国家货币战争的缩微版。也正是索罗斯所代表的国际投机资本，在全球外汇市场发动了一次又一次的不见硝烟的战争，1997年东南亚的金融危机就是这次欧洲汇率体系内货币战争的翻版。
　　前面讲过，美元是催生大量国际投机资本的始作俑者，国际游资的全球出击正是以美元作为武器。
　　传统政治经济学理论认识到了逐利资本的剥削本质和由此而生的资本泡沫带来的金融危机的必然结果，但却未能揭示一国货币如美元，如何能掠夺别国财富甚至控制别国货币和经济。
　　美元博弈英镑，用的是黄金，而索罗斯等国际游资1992年成功狙击英镑，用的却是美元。布雷顿森林体系的建立和解体成了美元刀这一人类前所未见的货币武器的磨刀石。
　　

刀剑出鞘1945年美元霸权（1）
一、1929年大萧条：击鼓传花与“庞氏骗局”
　　历次金融危机都是投机泡沫被挤破的过程，区别只在于泡沫大小、挤破的方式、危机的表现形式和后果不同而已。而发生危机的根源是通货膨胀，最后解决危机的还是钱。再具体一点就是，妄图“钱生钱”的通货膨胀是危机的根源。
　　要是危机发生前的经济体没有踩好刹车，或者根本就没有刹车机制，危机发生后的解决方式不够完美（如刹车过猛），金融危机就会影响到实体经济，最后演变为经济危机。在全球化背景下的一国发生经济危机，就有可能演变为全球性的经济危机。
　　以上就是笔者看待过去和现在以及将来肯定要发生的各种危机的基本观点——只要有逐利的货币资本存在，以后还会发生周期性的金融危机，这不需要预测。为什么说通货膨胀是危机的根源呢？
　　假设经济体与社会财富对应的货币供应量是100吨黄金，而政府却发行了120吨黄金的货币——这就是通货膨胀，最先拿到货币的人拿者“新钱”购买了商品和劳务，首先获益。“新钱”接着会在经济体内散播而抬高物价，稀释了每一元钱的购买力。但是这种稀释需要时间，在这个时间差里，几家欢乐几家愁。处在经济体偏远地带的人收入还没有增加，就尝到了物价上涨的苦果，而处在上游或者金字塔顶的人，就会相对获益。
　　发行货币的政府当然是最大的获益者，通货膨胀可以稀释其税收债务清偿的成本，是变相加税，而且代表国家利益的银行会因通货膨胀获益。例如，吸收的居民存款是要连本带利按时缴还的，如果因投资失利银行赔了钱，到时还要还储户的钱（钱不是银行的，是借来的，银行只是个管钱的仓库），就赔得更多了，但是因通货膨胀就可以减轻银行的不良放贷的损失。
　　这就是经济学家所说的“银行具有天生的通货膨胀偏好”。
　　一国发行的货币是这样，全球发行的美元也是这样。中国在前几年美元的贬值过程中买什么，什么就大涨，而且是50％甚至更高的涨幅，而美国人却拿着“新发的美元”（新钱）到中国来收割实体资产，就是�

《美元刀》

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美元刀- 第7部分