（2） 提取法定盈余公积金=522。6×10％=52。26 （万元）
提取法定公益金=522。6×10％=52。26 （万元）
（3） 可供投资者分配利润=181。95＋522。6－52。26－52。26=600。03（万元）
（4） 发放现金股利=600。03×16％=96。0048（万元）
每股股利=96。0048÷60=1。6 （元）
（5） 财务杠杆系数=800÷（800－20）=1。02564
已获利息倍数=800÷20=40
（6） 股票风险收益率=1。5×（14％－8％）=9％
投资者要求的必要收益率=8％＋9％=17％
（7）股票价值=1。6÷ （17％－6％）=14。55（元）
即当股票每股市价低于14。55元时，投资者才愿意购买。
4。【答案】
（1）收益的增加=（1000000－800000）×（1－0。7）=60000（元）
平均收现期=50％×0＋40％×30＋10％×60=18（天）
增加的应收账款的机会成本=（1000000÷360）×18×70％×20％=7000（元）
增加的管理费用=10000（元）
增加的坏帐损失=1000000×1×1。5％=15000（元）
增加存货占用资金的应计利息=2000×0。5×20％=200（元）
增加的折扣成本=1000000×1×50％×3％＋1000000×1×40％×2％=23000（元）
增加的应付账款而节约的利息=10000×20％=2000（元）
税前收益的增加=60000－（7000＋10000＋15000＋200＋23000－2000）=6800（元）
由于税前收益的增加大于0，所以应该改变信用政策。
（2）放弃现金折扣的成本（折扣期为零）=＇3％÷（1－3％）＇×（360÷60）=18。56％
放弃现金折扣成本（折扣期为30天）=＇2％÷（1－2％）×360＇÷＇（60－30）＇=24。49％
因为24。49％大于18。56％，而且大于资本成本（20％），所以对企业最有利的付款时间是30天。
（3）假设向银行借款的数额为X，年利率为15％，所以月利率为15％/12＝1。25％，则有以下等式：
10000×1=X－X×1。25％×3，解得：X=10389。61（元）
（4）企业应该选择放弃享受现金折扣的方案，因为投资收益率高于放弃现金折扣的成本，即对企业最有利付款期是60天。
5．【答案】
由于租赁期满后设备无偿交归该公司所有，所以，该租赁为融资租赁。设备的折旧、维护费用和预计净残值对于购买还是融资租赁取得的影响是相同的，所以，以上三项均与决策无关。
（1） 贷款购买设备
（2）融资租赁：
该公司每年年初应支付的租金
=4000÷＇（P/A，8％，9）＋1＇＋4000×4％÷10=567。96（万元）
现金流出的总现值=567。96×＇（P/A，8％，9）＋1＇=4115。9493（万元）
由于融资租赁的现金流出的总现值大于借款购买的现金流出的总现值，所以应该借款购买设备。
五、综合题
1．【答案】
（1）该债券的发行价格
=12000×3％/2×（P/A；2％；10）＋12000×（P/S；2％；10）
=180×8。9826＋12000×0。8203
=11460。47（万元）
（2）A公司符合发行可转换公司债券的条件
①本次可转换债券的发行额为11460。47万元，超过1亿元
②发行前的净资产=80000÷2=40000（万元）
发行前的累积债券余额=40000×10％=4000（万元）
发行后累积债券余额=4000＋11460。47=15460。47（万元）
发行后累计债券余额占公司净资产额的比重=15460。47/40000×100％＝38。65％低于40％的上限。
③转换公司债券的利率低于银行同期存款的利率水平。
（3）假设发行价格为12000万元时的到期收益率为2R，则下列等式成立：
11000=12000×3％/2×（P/A；R；10）＋12000×（P/S；R；10）
当R＝3％时，12000×3％/2×（P/A；R；10）＋12000×（P/S；R；10）＝10464。64
当R＝2％时，12000×3％/2×（P/A；R；10）＋12000×（P/S；R；10）＝11460。47
（R－2％）/（3％－2％）＝（11460。47－11000）/（11460。47－10464。64）
R=2。46％，故2R=4。92％
发行价格为11000万元时的到期收益率为4。92％。
（4）股票发行溢价倍率＝折股倍数＝1/70％＝1。43
股票发行价格=1。43×1=1。43（元）
流通在外的股数=45000×70％＋8500=40000（万股）
（5）可转换债券转换为普通股后的流通股数=40000＋6000/4=41500（万股）
每股盈余=8075/（45000×70％＋8500×3/12＋1500×2/12）＝0。24（元/股）
每股股利=4980/41500＝0。12（元/股）
留存收益比率=（8075－4980）/8075×100％＝38。33％
市盈率=6/0。2=30
（6）股票的预期收益率=0。12×（1＋4。5％）/6＋4。5％＝6。59％
（7）股票的必要收益率=2。5％＋1。2×（5％－2。5％）＝5。5％
（8）由于5。5％＜6。59％，故购买。
2．【答案】
（1）2005年的净利润=（100000＋20000）×10％=12000（万元）
应分配的股利额=12000×50％=6000（万元）
（2）变动资产销售百分比＝2％＋8％＋10％＝20％
变动负债销售百分比＝5％＋13％＝18％
2005年外部追加的资金=20000×20％＋10000－20000×18％－120000×10％×50％=4400（万元）
（3）债券的发行价格=1000×8％（P/A，10％，5）＋1000（P/S，10％，5）=303。264＋620。9=924。164（元）
债券的资本成本的计算如下：
924。164=80×（1－30％）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i；5）
当i＝8％时，80×（1－30％）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i；5）＝904。1912
当i＝7％时，80×（1－30％）×（P/A，i，5）＋1000×（P/S，i；5）＝942。6112
（i－7％）/（8％－7％）＝（942。6112－924。164）/（942。6112－904。1912）
所以资本成本i=7。48％
中华会计网校2005注会财务成本管理模拟试题2005年财务成本管理模拟试题（二）
一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应的位置上用2B铅笔添涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）
1、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为33％，则该债券的税后资本成本为（ ）。
Ａ．3。64％ Ｂ．4。05％
Ｃ．2。41％ Ｄ．3。12％
2、某只股票要求的收益率为15％，收益率的标准差为25％，与市场投资组合收益率的相关系数是0。2，市场投资组合要求的收益率是14％，市场组合收益率的标准差是4％，则风险价格和该股票的贝他系数分别为（ ）。
Ａ．4％；1。25 Ｂ．5％；1。75
Ｃ．4。25％；1。45 Ｄ．5。25％；1。55
3、某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本978200元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品的销售量分别为62500公斤、37200公斤和48000公斤，单位售价分别为4元、7元和9元。则甲产品应分配的联合生产成本为（ ）万元。
Ａ．24。84 Ｂ．25。95
Ｃ．26。66 Ｄ．26。32
4、某种产品由三个生产步骤组成，采用逐结转分步法计算成本。本月第一生产步骤转入第二生产步骤的生产费用为3000元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为5000元。本月第三生产步骤发生的费用为4600元（不包括上一生产步骤转入的费用），第三步骤月初在产品费用为1100元，月末在产品费用为700元，本月该产品的产成品成本为（ ）元。
Ａ．9200 Ｂ．7200
Ｃ．10000 Ｄ．6900
5、某公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为6元，权益乘数为3，资产净利率为30％（资产按年末数计算），则该公司的每股收益为（ ）元。
A、4。6 B。5。4
C。5。2 D。4。8
6、某商业企业2005年预计全年的销售收入为4000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为10次，三季度末预计的应收账款为500万元，则第四季度预计的销售现金流入为（ ）万元。
A。600 B。1100
C。850 D。980
7、A、B两种证券的相关系数为0。6，预期报酬率分别为14％和18％，标准差分别为10％和20％，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为50％和50％，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为（ ）。
A。18％和1