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为了尽量减少纸带机滞后股市的不利影响，每次我都试图限制买 卖价格，结果却发现股市变化总是更快，我不得不放弃这种念头。 我简直难以说清，自己有了这样的转变；花了许多年，我认识到不能 醉心于对眼前股市下注押宝，而是应抓住较大的波幅。
自从5月9日失败后，我便改进操作方法，然而仍旧有欠缺。往往 我不挣的时候，就是更快掌握股市规律的时候。可我赚的钱足够 我过舒适的生活。我喜欢结交朋友，享乐开心。 同所有华尔街的交易商一样，那夏天，我住进泽西海滨，尽管我 当时挣的钱还不够从容地平衡亏损和生活开销。
我不再固执地坚持以往的交易方法。我对自己都说不清症结所在，当然 更谈不上解决问题了。我反反复复唠叨这一点，是因为我想说明在 真正赚大钱之前，我得经历许多挫折。与高性能的来福枪相比，我感到自 己的老猎枪在大猎场中已显得劣势明显。
那年秋天，我不仅又输光了所有的钱，而且厌倦了不再胜券稳操的股市游 戏，决定离开纽约，到别的地方换个行当做做。从14岁起，我就买卖股票。 15岁时，赚了第1个1000美元；21岁前，赚了第1个1万美元，可是两天后 又赔得无影无踪。几年后，我又回到当初的起点。不，糟糕的是，我养成 了花钱大手大脚的习惯，虽然它不如赔钱那样令我心烦意乱。
第 4 章 等你知道不该做什么才能不亏钱时，你开始学习该做什么才能赢钱
我回到了家乡。然而从归来那一刻起，找到一些资本然后回到华尔街我猛然意识到自己的生活里只有一项使命——再回华尔街冒险。华尔街是这个国家里我唯一能大笔交易的地方。将来 有一天，等我找回了感觉，有了一定积蓄，就需要这样的土壤来生存。当一个人感觉良好的 时候他便更渴望得到有利条件的支持。
虽然没有多少希望，但我还是想重进对赌行。当时城里已没有太多对赌行了，其中几家的主人 我还不认识。我仍然记得我的老板不肯给我机会再试身手，尽管我如实地向他们解释：在纽约 我赔掉了全部积蓄；我并非象自己想像的那样对股市了如指掌；允许我进行交易丝毫无损他们 的利益。可他们还是不同意。新开的对赌行又不可靠。这些新老板认为：即便客户有把握，他 也应象个绅士一般只买进20股。
我需要钱，而规模较大的对赌行可以从其老客户那儿吸纳充足的资金。因此，我找了一个 朋友去对赌行合伙交易。我只是偶尔进去扫一眼，便抽身退出。一次，我忍不住巧言相劝一位 职员让我做一次，哪怕只有50股。他理所当然地拒绝了。我与朋友临时编了一套暗语以便他及时 照我说的去买卖。这办法虽解燃眉之急，但对我依然是杯水车薪。不久，这家对赌行嚷嚷着要 收回我朋友的单据。终于，当他想卖出100股圣保罗股票时，他们取消了他的交易资格。
后来，我们才知道事情的原委。一个顾客看到我们在外面交谈，便进去告诉了对赌行的人。 等我的朋友到单据操作处去填100股圣？保罗的卖单时，他冷冷地说：“我们不收任何圣保罗的 卖单，特别是你的。”
“为什么，乔？”我的朋友问。
“停止交易，就这些，”乔回答。
“难道这些钱不好吗？瞧这儿。”朋友递进去100美元——我的100美元——共10张10美元 面钞。乔恼怒地看着他，我在一旁静静看着这一切，就象每次听到店家与顾客发生口角一样， 其他客户渐渐围了过去。为了了解公司是否有清偿能力，他们总是乐意凑凑热闹。
乔是一位助理经理，走出柜台，走向我的朋友，看看他，又瞅瞅我。
“有意思，”他慢吞吞地说，“实在有意思！你的朋友利文斯顿不在的时候，你无事可做。 只是瞧着布告牌，甚至坐上个把钟头，一声不吭。但他一来，你就忽然忙碌起来。也许你只为 自己交易；但再也不能来这儿了。我们没变交易规则，而是你的利文斯顿泄露了天机。”
哎，这等于断了我的生路。幸亏我挣的钱比花销的多几百美元。我琢磨起怎么个花法更划算， 因为挣够了钱回纽约变得迫在眉睫了。我想下次自己一定会做得更好。有了时间静心反思那些 愚蠢的失误，我逐渐清晰地认识到首要目标是进行新一轮冒险。你瞧，当一个人站得远一些， 他就能更全面的看清事物的本来面目。
一天，我在一家旅馆大厅里同一些认识的同行交谈。他们都是相当稳健的交易者。大家在 一起谈论证券业。“就我所经历而言”我说，“当一个人在证券交易所炒做时，由于其经纪人 的执行不力，没人能赢得游戏。”
其中一位提高嗓门，问我说的经纪人指谁。
“全国最优秀的。”我回答。他追问这些最优秀的又是谁。我看得出他不会相信我曾经在 一流的证券公司做过。
我说，“那些纽约证券交易所的经纪人。问题不是他们缺乏诚实或者粗心大意。当你在证券 市场填单买入时，你无从了解买进的股票实际交价格是多少，除非你从经纪人那儿收到交割单后。 一两点的波动总是多于十几个总的波动，但场外交易商因为成交条件的限制却没办法抓住这些微 小波动获利。如果对赌行允许大笔买卖，我宁愿天天去那儿交易。”
这位和我讲话的人，我以前从未见过。他叫罗伯茨。他似乎非常愿意帮忙。他把我拉到一边， 问我是否在其它交易所做过，我说没有，他说他知道一些棉花交易所和农产品交易所，以及一些 规模稍小的证券交易所的会员公司。这些公司运作认真，尤其注意经纪人的成交质量。他们与 纽约证券所这样的证券巨头有着良好的信用关系。凭借其影响力和每月稳定的高额交易量，他们 为个人交易者提供了非常优质的服务。
“他们确实满足了散户的要求，”他继续讲，“此外，还开展了一项专为偏远地区客户服务 的特殊项目。他们对待10股的单据同对待10万股的一样细致周到。那儿的工作人员非常能干、可靠。”
“好的。但如果他们向纽约证券交易所支付1/8点的佣金，他们自己又得多少利呢？”
“呃，他们应该付第1/8点的佣金的。但是……你明白！”他朝我眨了眨眼。
“是的，”我说，“可证券所是不能分割佣金的。这是不公平的。证券交易所的生命就取决于 遵守这条规则。”
他大概看出我曾经和交易所的人打过交道，便说，“听我讲，偶尔会有一家诚守法规的证券商 由于违反那条规则而被罚停止交易一年，对吧？但是通常会有各式各样的回扣巧妙地起作用，所以 没人会告密。”望着我疑惑的面孔，他继续道：“此外，提供特殊服务时，我们……我是说，这些 有独立通讯设施的证券商将在第1/8点的佣金的基础上加收1/32点。他们做得很公平，除非一些特殊 情况，比方客户有的帐户交易清淡，否则不会额外收费。你明白，不然他们要入不敷出的。他们努力 工作的目的不是为了赚大钱，仅仅是为了养家糊口而已。”
这时候，我明白了他是在为一些假冒经纪人拉生意。
“你能介绍一家可靠的吗？”我问他。
“我知道美国最大的经纪公司，”他回答，“我自己就在那里交易。他们在美国和加拿大有 78个分支机构，生意兴隆。如果没严格的管理，年复一年，他们肯定做不好的，对吧？”
“那当然，”我随声附和“他和纽约证券交易所做一样的股票吗？”
“是的，他们经营在场外交易市场和这个国家或欧洲交易所上市的任何股票。他的买卖诸如 小麦、棉花、其它农产品等等。他们在世界各地都有代理人，是所有交易所的一级或二级会员。”
我全部清楚了，可我还想诱他再多透露些内情。
“是的，”我说，“可这并未改变单据要由别人执行的事实，还是没人能预测最新的股市 变化或者纸带显示价接近即时交易股价的程度。等客户在那儿得知行情，递进单据，再电传到 纽约，一部分宝贵时间已经没有了。我还是最好回纽约去，在有名气的纪经商那里输钱吧。”
“我根本不懂输钱的事儿，我们的顾客没这个习惯。他们赚钱，我们则照管生意。”
“你们的顾客？”
“呃，我在这家公司享有一些利益，如果我能给他们揽些生意，当然乐于尽力。因为他们 待我不错，帮我挣了不少钱。要是你愿意我可以把你介绍给他们。”
“这家公司叫什么？”我问他。
他说了一个我说过的名字。这个公司在各类报纸大做广告，希望公众注意那些在其内部消息 帮助下做股票发财的人。这的确是其显著的与众不同之处。他绝非通常意义上的对赌行，而是 一群欺骗主顾的经纪人。尽管如此他们以巧妙的伪装令世人相信他们只是从事守法买卖的普通 经纪人。实际上，这类对赌行早已有之。
那些职业买空卖空者就是今天许多被注销执照资格的经纪人的原型。其欺诈原则和方法没有 变，仅仅是手段略有不同，一些尽人皆知的鬼把戏变了花样。
这些人常常提供内幕消息劝导股民买进或卖出某种股票。他们一方面拍出数百份电报建议吃进 一种股票；另一方面，再拍数百份电报向其他顾客推荐抛出同样的股票，活象古老的赌马咨询人。 然后，买单和卖单滚滚而来；公司再通过一家颇负盛名的证交易所会员买卖交割上千股的同种股票， 规范的营业记录也就诞生了。他们常用这样的记录来反驳那些对其欺诈行为提出质疑的人。
他们也发起一些自营交易基金。按照他们认为最稳