国际银行家- 第388部分

而说到KKR擅长的杠杆收购，就不能不提及20世纪80年代的一桩杠杆收购案——美国雷诺兹－纳贝斯克（RJR　Nabisco）公司收购案。这笔被称为“世纪大收购”的交易以250亿美元的收购价震惊世界，成为历史上规模最大地一笔杠杆收购，而使后来的各桩收购交易望尘莫及。

这场收购战役主要在RJR纳贝斯克公司的高级管理人员和著名的收购公司KKR（Kohlberg　Kravis　RobertsCo。）公司之间展开，但由于它的规模巨大，其中不乏有像摩根士丹利、第一波士顿等这样的投资银行和金融机构的直接或间接参与。

1988年10月，以RJR纳贝斯克公司CEO罗斯·约翰逊为代表的管理层向董事局提出管理层收购公司股权建议。管理层的M波建议方案包括，在收购完成后计划出售RJR　纳贝斯克公司的食品业务，而只保留其烟草经营。其战略考虑是基于市场对烟草业巨大现金流地低估，以及食品业务因与烟草混合经营而不被完全认同其价值。重组将消除市场低估地不利因素，进而获取巨额收益。

罗斯·约翰逊与希尔森公司的杠杆收购计划一拍即合，双方都认为。收购RJR纳贝斯克公司股票地价格应该在每股75美元左右，高于股市71美元左右的市场交易价格，总计交易价达到176亿美元。由于希尔森公司想独立完成这笔交易，所以他们没有引入垃圾债券的力量，150亿美元左右的资金全部需要借助于商业银行的贷款。信孚银行抓住了为蓝筹公司杠杆收购提供融资的机会，在全世界范围内募集到160亿美元，但据希尔森的核算只有155亿美元。

华尔街上投资银行家们仍然做出了本能地反应：这一出价太便宜！约翰逊是在抢劫公司！正当约翰逊与希尔森公司打着如意算盘的时候。华尔街地“收购之王”KKR公司的投标参与令管理层收购方案者们如梦初醒。与CEO罗斯·约翰逊所计划的分拆形成尖锐对照的是，KKR希望保留所有的烟草生意及大部分食品业务。而且KKR喊出了每股90美元的报价。希尔森和KKR的较量拉开了序幕。

希尔森选择了与所罗门公司合作来筹措资金，但是无论在智谋上，还是融资上，希尔森都无法与KKR对峙。KKR有德雷克塞尔和美林做顾问，并引入了投标购买PIK优先股，价格达到每股11美元，接近25亿美元。世界市场对PIK股票地需求使它很快转换成垃圾债券，这意味着有25亿美元的资金。

然而约翰逊管理协议和“金降落伞计划”的曝光，激怒了RJR纳贝斯克公司的股东和员工。价值近5000万美元的52。56万份限制性股票计划，慷慨的咨询合同，每人所得的1500份限制性股票，使约翰逊在这次收购中不管成败如何都毫发无损。约翰逊这种贪婪的做法，使管理层收购失去了民众地支持。最后，KKR以每股109美元。总金额250亿美元，获得了这场争夺战的胜利。

在最后一轮竞标中希尔森的报价和KKR仅相差1美元，为每股108美元。但是使RJR纳贝斯克公司股东做出最后决定的不是收购价格的差异。KKR保证给股东25％的股份，希尔森只给股东15％的股份；KKR承诺只卖出纳贝斯克一小部分的业务，而希尔森却要卖掉所有业务。除此之外，股东们还列出了其他十几个不同点。另外。希尔森没能通过重组证实它的证券的可靠性，在员工福利的保障方面做得不到位。正因为这些原因，公司股东最终选择了KKR公司。

收购价格是250亿美元，除了银团贷款的145亿美元外，德崇和美林还提供50亿美元的过渡性贷款，等待发行债券来偿还。KKR本身提供了20亿美元（其中15亿美元还是股本），另外提供41亿美元作优先股、18亿美元作可转债券以及接收RJR所欠的48亿美元外债。

这次收购的签约日是1989年2月9日，超过200名律师和银行家与会，汉诺威信托投资公司从世界各地的银行筹集了119亿美元。KKR总共提供了189亿美元，满足了收购时承诺地现金支付部分。而实际上。KKR本身动用的资金仅为1500万美元。而其余99．94％的资金都是靠垃圾债券大王迈克尔．米尔肯（Michael　milken）发行垃圾债券筹得。

事实上，整笔交易地费用达320亿美元。其中以垃圾债券支持杠杆收购出了名的垃圾债券大王迈克尔．米尔肯收费2亿多美元，美林公司1亿多美元，银团的融资费3亿多美元，而KKR本身的各项收费达10亿美元。

所以说，在杠杆式收购领域，摩根士丹利、第一波士顿等这样著名的投资银行和金融机构也并不能比KKR厉害，唯一能和“收购之王”KKR抗衡的那就只有某一个机构。

而实际上，秦少游的意图很明显，他打算先谋取山一证券，然后让美林公司充当垃圾债券大王迈克尔．米尔肯的角色。当然，皮尔斯代表的美林公司完全可以拒绝他的提议，但是美林公司会拒绝吗？

第172章　先发制人

皮尔斯是欲哭无泪，不仅山一证券还没到手就要被秦少游用来发行垃圾债券，美林公司还必须作为这次行动的债券承销商，好在这本来就是美林公司的拿手好戏，另外还有丰厚的承销费用。请示完之后，皮尔斯就一口答应了。

美林公司的拍板在秦少游的预料之中，但仅仅是这样还不足以面对大规模的金融战役，必须还要把洛克菲勒财团和德意志财团牢牢的捆绑在对抗日本中央银行的战车上。随即，秦少游又提出了组建银团的概念。当然作为回报，融资费也是客观的。洛克菲勒财团和德意志财团也是举双手赞成，因为这对他们来说并没有任何损失，而这笔费用将会被秦少游转移到日本金融机构和日本银行身上。

这次的会议一直进行到凌晨三点才结束，具体计划的框架也已经完全拟定，每个人的职责也全部划分好，剩下的就是紧锣密鼓的运作起来。

秦少游宣布解散会议，拖着疲倦的身体和山口惠子回到自己的卧室。山口惠子见秦少游满眼血丝，却又打开了他的笔记本，有些心疼劝道：“老板，不如今天就早点休息吧，明天起来再做事？”

山口惠子关怀的话让秦少游心里一暖，却断然摇头拒绝道：“不行啊，惠子，我的时间本来就不够用，新的金融计划部署还要加紧调度。过几天亚洲金融论坛将要在日本召开，我打算去一趟。也要拟一下稿子。”

这是实情，山口惠子并没有再劝，她只是默默的帮秦少游冲了一杯咖啡，然后在秦少游的身边坐下自己也翻看起资料来。最近，山口惠子已经暗中控制了一家中型的党派，正在试图参加下一次日本首相的竞选活动，光这些就已经让她心力交瘁了。

秦少游打开笔记本电脑。首先登陆了特殊的邮件服务器下载了几封邮件，刨除掉那些第一国际银行的日常经营状况。有两封特殊的邮件引起了秦少游的高度关注。第一封是关于伦敦铜期货交易地，邮件中指出：中国国储局的交易员刘思彬在伦敦有色金属交易市场，策划并推动了铜期货地牛市，并把这个牛市的影响扩大到了全球的铜期货价格上。第二封邮件是关于阿瑟琳的，有报告显示：阿瑟琳最近正和美国亨特家族的威廉·亨特先生来往甚密，具体的事务正在严密追查中。

秦少游感觉到有些头疼，他看完这两封邮件之后。立刻把这两封邮件从自己的笔记本电脑和服务器上面彻底删除掉。一旁的山口惠子见秦少游双手扶额，忍不住放下手中的资料问道：“老板，是不是有什么情况？”

秦少游叹了口气，摇摇头道：“没什么，只是伦敦有色金属交易市场有点情况，你忙你的。”

山口惠子不再多言，专注自己的工作。秦少游从烟盒中抽出一支烟点上，抽了一口。他的思绪暂时转移到伦敦有色金属交易市场上来。既然秦少游已经顺着刘思彬的思路推高了铜期货价格，那么下一步的计划差不多也要进行了。秦少游凝神思考了一下，然后迅速的在键盘上敲击着，一份命令邮件被发送了出去。

做完这一切之后，秦少游这才认真的思考起阿瑟琳的情况。在秦少游的预想中，如果要出问题。米娜·苏瓦丽应该先出问题才对，没想到米娜·苏瓦丽在美国进展顺利，现在居然是阿瑟琳有了问题。阿瑟琳和亨特家族的威廉·亨特来往过密，必然是为了白银期货的事情。只是秦少游暂时还没有确定的是，阿瑟琳是否是在阿道夫的授意下和威廉·亨特接触的？一个心怀叵测的莉莉安已经够令人头疼了，现在阿瑟琳也来掺和，秦少游暗叹一声，这个家不好当啊。好在这一切还在自己的掌控之中，一时半会倒是不会出现问题，现在必须把日本的事情完全纳入正轨才行。

大后天就是亚洲金融论坛峰会在东京召开的日子。秦少游对这次的亚洲金融论坛峰会极其重视。因为这是一次可以给日本人洗洗脑子的机会。此刻，秦少游拿过纸笔。开始奋笔疾书，为几天后的亚洲金融论坛峰会拟写了一份演讲稿。

当秦少游写完最后一个字的时候，已经是凌晨五点了，他把自己地演讲稿放好，抬头正准备招呼山口惠子，见她已经疲倦地趴在桌子上睡着了。秦少游微微一叹，起身把山口惠子轻轻抱起放置在床上替她盖好被子，自己也在她身旁合衣而卧。

七点三十分的时候，秦少游准时睁开眼睛，一旁的山口惠子还睡的正香，秦少游不忍吵醒她，起身洗漱完毕之后找到了瓦莲京娜。

此刻的秦少游已经精神抖擞，他一边吃着早点一边对瓦莲京娜问道：“瓦莲京娜，安田伊夫那老匹夫怎么样了？”

“老板，我正要向你报告。”瓦莲京娜兴奋的说道，“就在一个小时之前，安田伊夫刚刚在日本东京医院，因为心脏病发咽下了最后一口气。”

这本就在秦少游的意料之中，因为到了现在这样的情况，安田伊夫是不能不死的。安田由美希望他死，三井财团希望他死，他儿子安田俊一也希望他死，自己的亲人如此对他，