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第四十五章胡氏合和 东山再起虎生威 的士大王胡忠，在事业的巅峰时突然拍卖掉所有的士及车牌，转行地 产。胡忠的儿子胡应湘组建合和实业公司，并在1972年股市高潮中“骑牛 上市”。合和股票炙手可热，升值10多倍！于是“假合和”在股市大行其道， 把合和拖进了深渊。合和原是华资地产五虎将中的帅虎，如今岂肯退缩？ 胡氏稳住阵脚，待机而动，终于东山再起，重现虎成。 香潜地产业与香港经济 香港房地产业在经济中的地位举足轻重。该业占香港固定财产的2/3。以物业交 易与物业收租所创的生产值，在地产高峰期的1980年占本地生产总值的22。 7％，低 潮的1983年占19。5％。 官地收入是港府财政收入的重要来源，1971年至1989年的18年间，港府卖地收入 共266亿港元，占同期财政收入的10％。1980年至1981年比例竟高达35％。除卖地， 港府还直接或间接向土地、物业征收多种税项，另外，港府还有物业及投资收入。故 有人说，港府之所以能实行低税制，是有土地这座“金矿”为资金后盾。 地产与建筑业并肩发展，1975至1982年间，地产市场兴旺，建式业持续8年繁荣 发展，建筑总开支从40亿港元增加到248亿港元，增长5倍以上。 房地产业与金融资本互相溶合和互为依赖。在金融业贷款业务中。地产、建筑业 所占比重很高。1981至 1989年，地产发展、建筑业贷款以及楼字按揭贷款的总额， 占“在香港使用之放款额”30％至35％，地产兴旺，金融业景气。反之，地产市道下 滑，就会出现大量呆帐，甚至触发银行危机。 房地产业与股市关系非常密切。1989年，在股票上市的298家公司中，地产建筑 业103家，即34。56％。该年地产建筑股总市值为1874亿港元，占股市总值6077亿港元 的308％，在各类股票中比重最大。在不属房地产的上市公司中，亦有不少兼营地产。 因此，每当地产市道高涨，地产股市值上升，便带动整个股市兴旺，上市地产公司趁 机发行新股，进一步推动股市“牛气冲天”。反之，股市熊市到来，地产盈利减少， 股价下跌，就会拖低大市，形成“股地拉扯”的特殊现象。 房地产对香港制造业有直接影响。该业为制造业中的水泥、石材、油漆、玻璃、 五金、木材、铝材、修饰材料等提供了广阔的市场。地价、楼价的高低又直接影响制 造业各部门的成本，从而影响香港产品的国际竞争条件。 珠江三角洲的广东人，很少有不知道中国大酒店和广深珠高速公路的。 这两项大型工程，便是香港台和实业胡应湘的杰作。 弃车落地 胡应湘祖籍广州花都市。父亲胡忠曾是香港的士大王。 胡忠共有5子4女，胡应湘在兄弟中排行老三。老大胡文瀚，8岁考上的 士司机执照，是当时香港最年幼的的上司机。他一边开车协助父业，一面 读书，他先后就读于两所大学一香港大学和中文大学才完成学业。大学毕 业后，一直协助父亲打理的士公司业务。老二胡应洲，美国哥伦比亚大学 医学博士、心脏病专家，一直不参与家族事业的管理。 胡应湘从小就喜欢建筑玩具，中学毕业后，赴美国著名的普林斯顿大
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学学土木工程，1958年学成回港，做了5年建筑工程师，后又进港府工务局 任职。 60年代房地产业畸形发展，炒地炒房炒得“天翻地覆”。年迈的胡忠常 感到困惑，许多同辈的的生意人，辛辛苦苦做一辈于，还不如地产商一年 炒地的所得多。地产市道大旺，在这一点上，身力地产业相关官方机构官 员的胡应湘，与父亲“英雄所见略同”，并比父亲更清楚这一点。因此，胡 忠改行地产，与儿子不无关系。 1967年，胡忠拥有378辆的士和120多辆红牌车。年初，政府准许私人 自购的士经营，的士公司的竞争力大力削弱。入夏，香港事件爆发，市景 萧条，的士生意清淡。在这种情况下，胡忠毅然解散车队，将所有的士及 车牌卖给司机，分期收款。胡忠呕心沥血建立的中央的士公司名存实亡。 胡忠另组一间公司——中央建业，作为家族地产业的发端。因欠款一 时难收回，在最初两年，中央建业作为不大。1969年，胡忠退休，家族事 业由胡文瀚、胡应湘打理。 这一年，胡应湘得父亲邀集友人担保，获得汇丰银行1500万港元的贷 款。胡应湘即成立一间合和实业公司，父亲任董事局主席，自己任董事总 经理。胡忠另担任中央建业主席，总经理则是胡文瀚。 平心而论，胡文瀚在地产建筑业不及弟弟胡应湘，但他在政界的名气 甚过胡应湘，先后担任过香港工业总会主席、市政局和立法局议员。胡忠 的另两个儿子，老四胡应光，宾夕法尼亚大学电机硕士，留美工作，1988 年驾私人小飞机坠机身亡；老五胡应滨，美国加利福尼亚州理工学院建筑 硕士、注册建筑师，回港后创立大宝地产公司，任董事局主席。 在地产业名气最盛、起伏最大的，仍是胡应湘。 台和初创，势头汹涌，加上胡应湘是地产商中少有的科班专才，令人 景仰，合和于1972年8月21日顺利上市，据当时传媒报道：台和实收股本为 1。5亿港元，分为7500万股，每股面值2元。上市时将2500万股新股公开发 售，每股认购价为5港元，即升水3港元；这次上市集资1。25亿港元，但因 名声日隆，发行股数增至1亿股。 这一年，共有五家华资地产公司上市：胡忠的合和实业 （指持牌入）、 郭得胜的新鸿基地产、李嘉诚的长江实业、陈曾熙的恒隆地产、郑裕彤的 新世界 （另有一说，无新世界，而是大昌地产）。当时媒介称其为“华资五 虎将”，或“华资五虎上市”。这五虎，在八九十年代，都先后进入香港百 亿超级富豪榜。 合和是五虎中的帅虎——最早上市，在1972年秋至1973年春，合和股 价高凌于另四虎之上。然而，一场意想不到的灾难从天而降。正是这场灾 难，使合和丧失了帅虎的至尊地位。 进返维谷 福兮祸所倚——合和遭此罹难，是因为合和的信誉颇佳，业绩不俗， 且掌权人是地产界毕业于美国名校的专才。另外，胡应湘在港府工务局任 过官员，在港府有颇多关系。合和股价高于另四家华资地产公司股，缘由 就在这里。 众所周知，假冒商品的假冒对象，无不是名优商品或畅销商品 （如内
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地的假茅台、假红塔山，就是这种情况）。在香港，图案精美、且采取了防 伪技术印制的美元、英镑、港市都有人仿造得出，若要盗印“维妙维肖” 的股票，还不是小菜一碟。1973年开春，持续攀升的股市牛气冲天，股价 被炒到极不合理的高位，恒生指数攀升到1700点，每天交投达五六亿港元。 股民如癫如狂，一个消息却如晴天霹雳在股市炸响： 股市发现假股票。最先发现的假股票，便是交投活跃的合和实业股票！ 此时，面值2港元的合和股，已被炒到30港元，升值28港元！怎不令假 股制售团伙心硅摇荡，垂涎欲滴？然而，受损的却是合和实业。 合和遭致“停止交易以便彻查”的厄运。其后，还发现几种热门股的 假股票。假股事件成为这次香港股市崩溃的导火线。 “台和假股”事发，一些准备人市的投资者望而却步，而另一些炒股 老手预感到大祸降临，急忙大量抛售股票，股价狂泻。恒生指数从3月9日 的1775的峰值急速下滑，到7月11日，暴跌至494。5。一些不请股市深浅的 投资者，损失惨重，高价购入的股票现在贱如废纸！股民迁怒合和，胡应 湘有苦难言，合和无端受累，手中更有大把股票未趁高抛出。而其他华资 上市公司大都从趁高抛出中斩获颇巨。 自此，合和失去五虎将的领先优势。 港府借“合和事件”整顿股市，对证券交易所、证券公司、上市公司 进行清查。合和本身并无弄虚做假，不”获准重新挂牌上市。而合和参股 的保利建筑公司清盘破产，董事局主席李保罗被捕入狱（1973年）。合和又 一次受累！ 保利建筑公司创始人李保罗是一位建筑奇才。他承建的工程质量好， 信用佳，业务发展很快。60年代后期，获香港工务局评定为“C级”承包商， 即可承接无限量价值的工程。 合和旗下有一间全资的合和建筑公司，该公司擅长楼宇建筑，却不擅 长土木工程——而保利两者都擅长。台和为弥补自身的不足，以估价990万 港元的两处物业向保利购得450万股的股权，占保利全部发行股票的25％。 合和董事总经理胡应湘，成为保利的董事。 李保罗虽是个建筑奇才，却不善理财，不谙上市公司的责任及义务， 尤对投资证券风险认识不足，许多事情�